徐彪：外资流入流出的频繁更替是今年A股的关键词

　　1、2017年：外资持续稳定大幅流入&业绩增速向上——消费白马赚趋势的钱

　　根据央行统计的境外机构和个人持有A股的数据，外资在2017年呈现出稳定流入的状态，全年外资持有A股规模增长5500亿人民币，从2016年底的6000亿左右，几乎翻倍到2017年底的1.17万亿人民币。2017年的每个季度，外资持有A股的规模占流通市值的比例都上升0.2%-0.3%，显示了外资稳定的净流入。

　　目前外资持有A股的规模已经与国家队和公募基金持股市值十分接近，对A股的话语权也举足轻重，这也是为什么当2月份美股暴跌的时候，外资的大量流出，同时导致了A股市场的暴跌。A股与全球风险资产的联动性已经今非昔比。

　　外资为何在2017年稳定持续流入A股？总结下来，大致有几方面的因素：

　　(1)人民币在2017年趋势性升值6.3%，人民币资产具备吸引力。

　　(2)MSCI宣布将A股纳入指数，使得外资在去年下半年加速流入。

　　(3)全球风险资产尤其是美股全年稳步上行，标普500涨幅接近20%。

　　(4)A股的消费白马业绩趋势向上，且被低估，这是外资过去一年大量买入的方向，也使得这些板块(典型如白酒、家电、部分医药)在利率上行的阶段，能够赚估值提升的钱。

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