广发证券：中美贸易战升级 重点关注大周期大众消费

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　　纺服：美棉进口加征关税，短期影响正面，中长期影响有限

　　糜韩杰

　　4月4日，中国商务部公布对美国加征关税商品清单，其中序号5的商品名称是未梳的棉花，业内也称作皮棉，一般意义上说的棉花就是指皮棉。我们认为对美国进口棉花征税，短期预计有一定正面影响，但中长期影响非常有限。

　　首先，如果关税加征，短期会对每年进口有一定影响。根据海关数据显示，2017年全年我国累计进口棉花115.3万吨，同比增长28.93%，主要进口的是美棉50.5万吨、澳棉25.8万吨、印度棉11.2万吨、乌棉9.3万吨，其中美棉占比43.80%。根据中国棉花信息网的测算，加征25%的关税后，同价位美棉人民币折算价格相比1%关税下将上涨3400元/吨以上。短期一定程度上会影响进口，进而影响供给，对棉价有一定影响。

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