⑤ 美国减税或加速加息缩表进程。11月19日和12月2日，美国众议院和参议院相继通过了各自版本的税改方案，预计最终修订版将于本月内再获两院投票通过，并经总统签署生效。此次税改普遍下调了个人所得税，此举有望提振居民可支配收入，提升家庭支出；税改将企业所得税由35%降至20%，允许企业在未来5年将设备等折旧资产的成本费用化，此举有助于提振企业投资意愿，进一步推动美国经济增长。如果美国减税政策迅速落地，预计将进一步推动失业率下降以及提升通胀，并助推美联储加快加息节奏以及缩表进程。

　　⑥2018年美联储若加息三次，则会给我国央行带来加息压力。中美经济增长和复苏的不同步性，导致两国货币政策的方向与步调并不一致。美联储从2015年底开始进入加息周期，而我国经济步入新常态后，从2014年底进入新一轮降息周期。两国经济走势以及货币政策的不同节奏使得人民币对美元面临较大的贬值压力。欧元区和日本的量化宽松政策也存在加速退出的倾向。

　　不过，由于美国的通胀水平仍低于预期，故期货市场对2018年的加息次数仍预期为两次。因此，我们估计，今年央行应该不会加息，2018年如果美联储加息次数如期达到3次，分别在6月、9月和12月，则央行上调基准利率的概率会大大提高。不管如何，2018年美元趋于走强，这无论对现有的人民币汇率还是利率水平都将成为现实的压力；此外，在明年经济增速回落的趋势下，被动加息也是对央行货币政策独立性的挑战。