投资要点

　　扩大开放：自由贸易港，新一轮开放的新高地

　　当前的世界格局和世界对外贸易背景与改革开放之初已经出现了较大的变化，我国新一轮的对外开放政策正在酝酿之中。自由港将成为我国对外开放的新高地，我们根据港口基础、政策基础和目前表态再综合城市定位和自贸区发展情况，我们认为，上海自由港落地最为确定，同时宁波-舟山和深圳的概率也较大

　　正文 1。扩大开放：自由贸易港，新一轮开放的新高地

　　对外开放，既是我国参与全球分工合作、融入世界经济实现经济高速增长的秘密武器，同时也是以开放推动改革、吸收海外先进经验的有效手段。当前的世界格局和世界对外贸易背景与改革开放之初已经出现了较大的变化，我国新一轮的对外开放政策正在酝酿之中，有望让我国经济高速增长最重要的引擎之一获得升级。

　　1.1. 内部需要与外部压力：新一轮对外开放的双重动力之一

　　(1)外贸对中国经济贡献大，一直是中国经济最重要的引擎之一

　　中国作为一个体量非常庞大的经济体，却拥有比其他大型经济体高的多的对外贸易依存度，2006年时，我国进出口金额占当年GDP的比重曾高达64%。即使到2016年时外贸依存度已经下降到33%，但仍是中国经济最重要的引擎之一。中国巨大的出口工业品产能和完善的产业链使得中国具有很大的外贸弹性，全球需求的复苏可能为中国经济带来巨大的推动力。

　　(2)中国需要打造新的对外开放高地

　　为了促进对外贸易，我国从1990年开始设立了第一个保税区：上海外高桥保税区，从1990年至今，我国进出口金额已经增长了近43倍。近年来，我国加入WTO带来的开放红利已经所剩不多，而在“放宽市场准入，扩大服务业对外开放，保护外商投资合法权益”等方面我国一直步子不大，下一阶段打造新的对外开放高地，积极探索新的对外开放路径，成为我国合理的政策选项。

　　与此同时，WTO的多哈回合已经以失败告终，TPP等多边自由贸易协定开始兴起，继续冲击WTO在世界贸易领域的统治地位。我国加快新一轮对外开放的探索，也有利于尽快适应世界高水平开放协定的要求，未雨绸缪做好WTO影响力衰落的准备。