4.3CPI与M1、M2关联性减弱

　　CPI上涨将导致狭义货币M1增加、准货币QM减少，因此CPI同比与M1/QM呈现正向变动关系。狭义货币M1主要行使现实消费的职能，因此物价水平会对M1产生直接影响。一般来说，物价水平越高，市场所需要的交易性货币量需求越大，此时，用于执行交易媒介职能的狭义货币M1将随之增加，而用于执行资产职能的准货币则随之减少，导致了CPI与货币供给结构间的正向联系。

　　理论上来看，M2的持续增加将导致我国CPI指数上涨；但就实际来看，近年来M2对CPI影响并不明显。首先，由于CPI指数并不包括资本市场与大宗资产价格，而近年来大量的M2流入房产与股票市场，导致M2变动没有在CPI上得到很好的反映；其次，我国货币政策的落实具有一定滞后性，政策的形成、改进、落实将经历很长的过程，因此使得货币供应量的影响不能及时而准确的表现在物价水平上。