展望
展望：金融配置性价比将逐步提升
1. 未来一个阶段，指数仍将维持平稳，但市场风格或从高风险偏好板块向稳健型品种回归。三季度，市场处于风险偏好抬升的时间窗口，板块轮动迅速，主题表现优异，高弹性板块相对收益显著。而此前趋势性上涨的金融、白马龙头等稳健型板块则相对跑输或出现调整。后续至十九大前后，指数仍将维持平稳，但市场风格或逐渐重回价值化，从高弹性板块向稳健型品种回归。建议管理人配置仓位时，继续抱紧绩优龙头、坚守核心资产，忽略三季度风格的反复，跟随A股中长期的价值化趋势。
2. 现在到年底，金融股的性价比将逐步提升。1、从博弈角度，十九大前后市场维稳预期增强，与指数相关度最高的大金融板块值得加仓配置。再往后，年底附近向来并不平静，且今年机构排名争夺激烈也加剧了波动的可能，金融股也是适合配置、锁定收益的板块。2、从基本面的角度，银行、保险的受益逻辑明确：银行净息差企稳，不良率在供给侧改革带来的企业资产负债表改善下拐点已见，尤其是国有大行更为受益、所受监管压力也较小；保险上市公司作为行业龙头，金融监管反而促使其竞争格局优化，有望实现市占率提升和估值溢价，同时有消费升级属性。博弈性因素决定了金融的配置性价比提升，基本面因素加强了板块的进攻性，因此我们看好到年底大银行、大保险将兼有相对收益和绝对收益，建议提高配置比例。
投资策略
投资策略：金融&核心资产打底，博弈超跌“真成长”&逢低精选调整后的周期股
寻稳健：金融(银行/保险/券商)的龙头公司和核心资产
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金融龙头：银行不良率或见历史性拐点；保险上市公司受益于金融监管下的“供给侧改革”；券商受益于市场情绪转向乐观、风险偏好提升带来的补涨。
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核心资产。两项重要观察变量——政策和资金导向未发生实质变化前，白马消费价值股的资金迁徙有望持续，尤其龙头价值。
搏弹性：供给收缩的周期股(环保限产)、超跌“真成长”
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真成长：近期由于风险偏好提升，部分高估值或缺乏业绩支撑的标的也大幅反弹，但基于考核久期仍应精选估值调整已较为充分，内生增长确定且有持续性的“真成长”。
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周期股：经济数据疲弱，短期或面临调整。但中期供给端的收缩影响将大于需求端收缩，情绪调整后仍可参与博弈。关注钢铁(寻找估值性价比)、有色(电解铝&预焙阳极)、化工(大白马&钛白粉等子行业)等行业。
继续聚焦金融龙头
兴业策略5月初以来持续推荐银行和保险，5月底以来在大金融板块增加券商并持续推荐。从行业比较角度，大金融在市场寻找估值洼地的过程中，叠加良好的基本面预期，逐步被市场关注并带领指数.
展望未来，继续推荐大金融龙头。中期在十九大前的维稳窗口期内，货币政策保持中性偏稳的可能性较大，长期看今年金融工作会议强调，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题，凸显了金融安全的重要地位，因此，配置建议是拥抱稳健的金融龙头，“金融供给侧改革”环境中龙头公司优势鲜明。
——银行：受益于“金融供给侧改革”。净息差和不良率在企稳，当前对于大银行龙头的边际改善更加强，且大银行资产端更为安全。
——券商：主要受益于估值修复。叠加券商去通道业务的监管落地，券商正逐步回归主动管理的本源，回顾本轮金融去杠杆过程中，券商监管是最早进行，也是几近最严厉的，当前已大幅收缩。
——保险：受益于“金融供给侧改革”，同时具备消费升级属性，上市公司作为行业龙头，在行业格局优化的环境中有望得到估值溢价。
超配中国核心资产
中期策略中认为的两项重要观察变量——政策和资金导向未发生实质变化前，白马消费价值股的资金迁徙有望持续，尤其龙头价值。
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陆港通作为增量资金，其行为正逐步带领A股从过去数年的“炒小、炒新、炒炫、炒妖”的习惯，逐步转向关注基本面研究、关注真实的盈利、关注行业龙头公司，白马龙头的价值重估已成为今年A股应关注的最大事件！
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新一届证监会监管层出台的政策更加利于内生增长稳定、现金流充裕的成熟期价值股的投资机会，其中行业龙头盈利性更加确认、股息率更高，更具备投资价值。
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