风险提示：

　　1。经济超预期下行；2。流动性阶段性紧张。

　　正文

　　一、九月市场回顾

　　在上月的月度行业配置报告中，我们认为市场应该继续严守周期金融的双主线，持续推荐关注周期品行业的估值修复机会，并从防御性角度推荐金融板块。整体来看，九月典型周期品行业如化工、有色、机械设备、采掘、建材等仍相对上证综指获取明显超额收益。

　　分行业来看，在申万一级行业中，化工、有色、机械设备、采掘、建材等周期行业月度涨幅靠前，并分别相对上证综指获取3.31%、2.92%、2.03%、0.75%、0.72%的超额收益。此外，TMT板块行情持续有所回升，通信、电子行业月度涨跌幅分别为8.90%、5.59%。而景气度持续稳中有升的大消费板块如汽车、食品饮料、休闲服务、医药、商贸、家电行业均有所上涨，其中汽车、食品饮料、休闲服务行业涨幅较高，分别达到7.17%、7.05%、6.01%，在申万一级行业中分别排名第二、第三、第四位。相较而言，前期已有所上涨的钢铁、银行、非银板块表现相对较弱，9月跑输上证综指。