汽车智能化浪潮势不可挡，万亿电子元件市场即将开启。智能座舱、ADAS、电动车为最具前景板块，传统电子企业已经大举切入，迎来新一轮发展。

    一、开启万亿新市场

    汽车电子开启万亿新市场，首次覆盖给予“增持”评级。无人驾驶是汽车发展追求的终极目标，汽车电子为一切的基础。当前汽车电子占比持续提升，电动车产业的高速发展进一步推动的汽车电子需求增长。我们测算 2017 年中国汽车电子市场规模将超过 5000亿元，万亿市场规模将在2020年达成，汽车电子将成为接力智能手机的下个电子元器件的万亿市场，首次覆盖给予“增持”评级。

    二、迎来量价齐升大好局面

    汽车遵循手机智能化演进路径，迎来量价齐升大好局面。汽车发展遵循手机进化路径，沿着单一功能到部分智能化再到全面智能化的方向进展，汽车电子含量不断提升。2017年全球汽车销量将突破9350万辆，中国汽车销量接近3000万辆，汽车电子市场迎来量价齐升的大好局面。

    智能座舱引领人车交互深度变革，ADAS开启汽车智能化大幕。智能座舱大幅改善人车交互体验，产业链高度类似消费电子，消费电子企业已经开始切入。显示屏数量将从1到6，市场规模将从2016年的103.2亿元成长至2019年的262.4亿元，CAGR36.5%，另外流媒体后视镜带来主控芯片市场机遇。ADAS系统是开启汽车智能时代的核心，在刚需和政策推动下市场呈加速渗透态势，预计2017-2019年中国ADAS市场规模分别为275亿元、372亿元、542亿元，增速为34.8%、35.3%、45.7%。ADAS由感知层、判断层、执行层、互联层构成，国内企业机会主要在感知层的摄像头、判断层的系统集成。

    四、产业链持续受益

    电动车高景气持续，产业链明确受益。在政策推动下，电动车销量迎来爆发增长，驱动能源的变革导致了电动车汽车电子占比高达50%，电池、电控环节为新增市场。电动车产业链相比传统汽车产业链更为扁平，电子企业已大幅切入，重点受益方向为动力电池、被动元件、功率半导体。

    五、个股推荐

    我们推荐：均胜电子(汽车电子龙头，新时代迎来新发展)、欧菲光(汽车电子高起点布局，加速崛起)、长信科技(车载业务助推触显一体化龙头加速成长)、安洁科技(耕耘大客户特斯拉，开启成长新引擎)、顺络电子(品类不断扩张，汽车电子业务成长确定)、长盈精密(多产品齐头并进，新能源业务蓄势待发)、法拉电子(薄膜电容器龙头，电动车业务大幅增长)、东山精密(切入特斯拉产业链，FPC业务大有可为)、欣旺达(主业高增长，动力电池打开成长空间)、联创电子(车用镜头核心厂商，进入大客户树立品牌效应)。

    风险提示。汽车智能化进展不及预期，电动车销量低于预期。