政策：国企混改、雄安规划、粤港澳大湾区规划、环保督查、租赁房等政策积极加快推进。媒体报导经由发改委牵头审批的最新一批央企混改试点相关企业，已经进入最后的攻坚阶段，混改正明显提速。中国联通混改方案公布，包括中国人寿、BATJ四大互联网巨头在内的10多家战略投资者，35.19%的社会资本入股比例。“中国雄安建设投资集团有限公司”7月18日正式成立，注册资本为100亿元人民币。国家发展改革委18日称，目前雄安新区规划编制工作加紧推进，相关配套政策正同步研究。17日北京市代市长陈吉宁与河北省省长许勤签署《北京市人民政府河北省人民政府关于共同推进河北雄安新区规划建设战略合作协议》。根据协议，北京市将在协同创新、公共服务等七个方面与河北省开展战略合作，集中优势资源全力支持雄安新区建设开局起步。18日发改委表示，粤港澳大湾区规划将尽快上报。新任环保部长表示，要将从严治理“散乱污”企业作为强化督查的重点内容之一，对要关停的企业必须实现“两断三清”，即断水、断电、清原料、清设备、清场地，推行“五步法”环保督查，即督查、交办、巡查、约谈、专项督察。北京住建委会同多部门起草了《关于加快发展和规范管理本市住房租赁市场的通知(征求意见稿)》并就其向社会征求意见，旨在进一步维护租赁市场发展，引导居民形成先租后买的梯次消费模式。银监会表示“三三四”自查基本完成，下一步开展问题整改、弥补监管短板，重点治理同业、理财、表外业务。

　　市场：股市供给出清新周期，主题投资正当时，债市配置价值凸显。我们在2014年提出“新5%比旧8%好”，2015年提出“经济L型”，预判2016年中国经济会见底。2017年2月我们提出“新周期”(《新常态新周期新牛市》)，4月初步论证并提出相关现实证据(《站在新周期的起点上——来自产能周期的多维证据》)，6月以来加码推荐(《新周期宣言》)，在市场上引起了一些讨论，在争议中消费、金融、周期股走出结构性牛市，商品开启波澜壮阔的大涨。2017年A股的核心逻辑是新周期和估值重构。三季度需求韧性强、市场自发出清叠加供给侧改革加码扩围和环保督查，供求缺口扩大，我们维持经济多头判断。A股市场推荐两个方向：供给出清新周期，无论是消费、周期、金融还是真成长，寻找估值和业绩能够匹配；三季度主题投资正当时，推荐混改、京津冀、雄安、一带一路、粤港澳大湾区、军民融合、人工智能、区块链、新能源汽车等。前期我们基于滞涨和去杠杆一直提示债券市场的风险，在2017年5月下旬开始调整观点：“经济通胀回调提供了基本面支撑，债市配置价值凸显”。随着经济二次探底，从再通胀到再通缩，6月我们对债券市场的观点转向积极，建议哑铃型配置。

　　风险提示：美联储加息缩表超预期；货币和监管收紧超预期；房地产调控超预期；改革低于预期；债务风险。