5、货币：货币政策不松不紧，短端利率下降

　　本周央行公开市场共有2500亿逆回购到期，周一至周五分别到期700亿、0亿、900亿、700亿和200亿。到本周四为止，央行已连续10个交易日暂停公开市场操作，资金净回笼，原因是近期银行体系流动性充裕，对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量仍处于较高水平。

　　央行于7月5日发布了《2016年中国人民银行年报》，报告称2017年要实施好稳健中性的货币政策。适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。一是保持总量稳定，综合运用价、量工具和宏观审慎政策加强预调微调，调节好货币闸门。二是促进结构优化，支持经济结构调整和转型升级。三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。四是完善金融市场体系，切实发挥好金融市场在稳增长、调结构、促改革和防风险方面的作用。五是深化金融机构改革，通过增加供给和竞争改善金融服务。六是把防控金融风险放到更加重要的位置，完善宏观审慎政策框架，切实维护金融体系稳定。

　　截至7月6日，1天期银行间回购加权利率为2.5542%，较上周下降36.80个BP；7天期银行间回购加权利率为2.9688%，较上周下降99.94个BP.1天期存款类机构回购加权利率为2.5042%，较上周下降18.11个BP；7天期存款类机构回购加权利率为2.7325%，较上周下降16.11个BP.1年期国债收益率为3.4464%，较上周下降1.36个BP；10年期国债收益率为3.5660%，较上周下降0.23个BP.

　　珠三角票据直贴利率(月息)和长三角票据直贴利率(月息)均较上周下降1.5个BP，票据转贴利率(月息)亦下降1.0个BP。本周不同期限的信用利差分化，1年期AAA企业债的信用利差缩窄0.51个BP，10年期AAA企业债的信用利差扩大1.42个BP.

　　人民币汇率大幅贬值，远期贬值压力减小。本周美元兑人民币中间价贬值0.31%，美元兑人民币即期汇率贬值0.36%，离岸人民币贬值0.30%。在岸和离岸人民币汇率价差由上周的-0.0002扩大至-0.0007，美元兑人民币1年期外汇远期买报价下降120个BP.