本周市场概况

　　本周市场整体来看中小板指涨幅较大，上证综指收涨1.09%、中小板指收涨1.80%、创业板指收涨0.59%；分行业来看休闲服务(2.96%)、有色金属(2.61%)、综合(2.59%)、钢铁(2.53%)和采掘(2.51%)涨幅最高，而家用电器(0.17%)和公用事业(0.34%)涨幅最小；从主题指数来看，石墨烯指数(3.79%)、去IOE指数(3.43%)涨幅靠前，而雄安新区指数(-1.68%)、特斯拉指数(-1.64%)表现靠后。

　　本周周期股的优秀表现，让投资者开始关心新的产能周期是否即将开启，为此我们本期周报将重点分析，最近几年周期品在宏观层面发生了什么变化，而未来产能周期开启的概率又有多大。

　　部分行业毛利率水平回升到高位

　　我们首先从上游及中游制造的毛利率出发，我们选择几个典型行业：钢铁、煤炭、有色、建材、机械、石油化工等，通过对比，可以看到其中煤炭、钢铁和石油的毛利率在抬升，特别是钢铁和煤炭，已经回升到了近五年的高点位置，变化非常大；但大部分行业的毛利率水平仍然比较平稳，变化不大。

　　同时，我们还能看到，这一次的毛利率回升，与以往相比有着明显的不一样：钢铁的毛利率回升，在高点位置维持的时间较长；而煤炭，其回升曲线类似于V型反转，快要接近2010年的高点。