3.1、民参军：看好军事信息化

　　“民参军”，即民营资本进入军工行业。主要有四层含义：一是进入军工产品和技术市场，参与军品的研制和生产；二是进入军工资本市场，参与国有军工企业的股份制改造，或合资合作组建新的股份制项目公司；三是进入军工人才市场，军工企业应聘各类民营科技和经营管理人才；四是进入军工销售市场，拓展竞争性军品的国际销售业务。

　　3.1.1军事信息化

　　民参军是军民融合战略深入推进的主要受益方向，将有利于社会大协作以更好的满足武器装备科研生产的需求，并有利于充分发挥民营企业在新兴领域的技术优势。随着军民融合战略深入推进，民参军门槛正逐步降低，装备采购中公开招标越来越多，军民融合基金和越来越多的IPO和上市公司并购带来有利的资本支持，民参军优质企业将受益明显。重点关注我军现代化需求很大并且民用技术颇有优势的信息化领域。

　　建议关注：雷科防务(实时信息处理、复杂电磁环境测评等)、金信诺(进军海洋防御系统)、火炬电子(军用陶瓷电容器)、精准信息(制导系统)、景嘉微(GPU)等。

　　3.2、军转民：看好北斗、通用航空

　　“军转民”，即军事技术进入民用市场。主要由三层含义：一是进入民用产品生产和研制领域；二是进入民间销售市场，开创并拓展其竞争性民用品的销售业务；三是推动民用技术标准的制定和技术创新。军转民的三个阶段是：①共享军事科研成果；②利用民间市场资源推动军品可持续发展；③扩大生产科研能力，以备战时之需。

　　3.2.1、北斗产业链

　　北斗卫星导航系统为我国自主研发，完全拥有自主知识产权的全球卫星定位导航系统，是在美国GPS后，第二个具备军用转民用潜力的全球定位导航系统。到2020年北斗产值将大概率超过国家规划的 2400 亿，年均复合增长率将超 57.5%。北斗系统和“一带一路”将紧密结合，预计在2018年左右开始为“一带一路”国家提供服务。除此以外，北斗是未来智慧城市，物联网，虚拟现实的重要入口，未来应用场景广阔。根据6月12日，智慧北斗精准应用峰会上的消息，目前，北斗的民用用户已达到千万级，下一步其瞄准大众消费市场，带北斗定位系统的手机、手表等民用科技产品预计今年10月上市，该产品定位比GPS更精准，可精确到两厘米。在服务区域上也将进一步扩大，当前已有5颗试验卫星，根据后续组网建设计划， 今年7月份“北斗三号”首批卫星将迎来6到8颗的密集发射，预计将于2018年率先覆盖“一带一路”国家并提供基础服务，2020年前后全面建设覆盖全球的服务能力，进一步拓宽北斗的市场空间。

　　建议关注：合众思壮(北斗全产业链和高精度龙头)，振芯科技(北斗定位终端)，航天电子(北斗卫星载荷)，星网宇达(北斗智能驾考系统)等。

　　3.2.2、通用航空

　　通用航空领域一直是军民融合的前线阵地。首先我国民用航班航线都受空军管制，我国也从未开放领空，如今无人机都要进行实名制登记等，都体现了通用航空领域军“严”的属性；另外一方面，部分军用机场开始半军半民(如无锡硕放机场等)使用，C919首飞成功产业链涵盖中国大部分军机制造厂商等，都是以民带军，以民养军的典范。

　　我国通用航空需求极大，以新疆为例，根据自治区政府6月20日发布的《关于加快通用航空业发展的意见》。到2020年新疆将建成100个以上通用机场，到2030年建成200个以上通用机场，基本实现通用航空县县通。根据彭博预测，未来20年国内民用飞机需求将超过5500架。需求的快速增长将会带动机场基建，航电，发动机等多领域的大发展，而这些通用航空企业以前无一例外均为军民融合企业。根据麦肯锡预计，我国航空发动机产业增速每年维持在28%，至2020年将突破700亿元，未来10年航发新增需求可能超过3000亿元。即便是刚完成首飞的国产大飞机C919试飞之前就被预定570架，超过400架订单来自中国航空企业，按照5000万美元单价，在手订单就创造了265亿美元的产值，市场空间巨大。以国产大飞机为首的通用航空是当前军转民的典范，大飞机将来作为载具平台也有“民参军”的潜质。

　　建议关注通用航空系列：中直股份(国内直升机制造龙头企业)；航新科技(航空检修)，四川九洲(在国家低空空域对空监视和低空通信设施试点建设领域承担了大量任务，市场占有率较高)、川大智胜(为国内主要的空管产品和服务供应商之一，市场占有率居国内厂商前列)，中航机电(机电系统)，中航飞机(整机制造)，苏试试验(零部件测试)等。

　　■风险提示：军工体制改革低于预期