3、本轮国企改革如何改善股东价值？

　　新一轮国企改革围绕“做大做强做优”展开，去年“1 N”体系、“十项改革试点”渐次进入政策实施期，年底中央经济工作会议再次强调“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”。

　　2017年的国企改革重心在于“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”，主要手段包括公司治理试点、混改及员工持股试点、国有资本投资公司试点等几个方面。 从财务意义上而言，本轮国企改革目标之一在于提升国企资产周转率及净利率，改善国企ROE水平.

　　3.1 公司治理试点：把握激励与产权保护两条路径

　　国企公司治理改革主要是通过解决国企内部治理结构问题，最终提升绩效、改善股东价值。长期以来，国企普遍存在政企难分、代理成本较高、激励约束不健全等问题。因此，一方面，国企需要强化激励奖惩机制以提高经理人管理运营的动力，最终增加股东价值；另一方面，国企则需要实现所有权和经营权的彻底分离，形成多元平衡的公司治理结构。

　　从政策层面来看，公司治理改革试点在国改“1 N”体系里推出较早，其中企业薪酬分配差异化改革试点最先展开。薪酬制度改革作为公司治理改革的重要组成部分，目的在于缓解“薪高绩差”问题，最终激励经理人更注重绩效提升、改善国企股东价值。