1.3. 如何判断企业部门的流动性?
一般情况下,大部分人的直观感受是,当企业部门经营状况良好、盈利上行的时候,企业部门赚了很多钱,自然企业的流动性或者说货币资金的增速就会非常不错。但事实并非简单如此。
历史上,企业部门流动性充裕、货币资金增速大幅提升的阶段,包括96-97、99-00、06、09、14-15,这样五个阶段。回顾过去每一阶段,我们大致总结出企业部门流动性充裕的两种情形:
1.3.1. 情形一:ROE上行阶段
ROE上行阶段,决定企业部门流动性的两个核心变量在于资本开支和货币政策。
在企业部门ROE上行的阶段里,企业部门从实体经济中赚了很多钱,除非是遇到企业大幅增加资本开支,且同时货币政策也收紧的情况,否则企业部门的货币资金增速都是向上的。