CPI方面，从统计局高频价格数据测算，4月CPI比3月略有回升，仍处于较低水平。4月份蔬菜价格继续下行，国内玉米价格略有回升，与海外玉米到岸完税价格接近。4月至今，猪肉价格仍在逐步下行，2014年和2015年5月前后，猪肉价格均出现过季节性回升，从目前的数据来看，今年猪肉价格的季节性表现并不明显。这些情况合并使得通胀压力仍然较轻，随着PPI环比增速的回落，市场对通胀压力的担忧已经明显下降。

　　四、美国6月加息概率大增

　　4月，美国PMI连续第2个月有所走弱，欧元区PMI继续回升0.5个百分点至56.7，英国、法国PMI同步回升，德国PMI大体持平。海外PMI数据显示经济增长仍然稳健，4月韩国出口同比24.2%，进一步印证了全球经济的改善。

　　4月份，美国新增非农就业人口回升到21.1万，失业率下降到4.4%，是2001年5月份以来的最低点。考虑到劳动参与度进一步下降，我们观察最广泛口径的U-6失业率，数据包含了放弃寻找工作的人口和偏好兼职工作的人口，4月U-6失业率8.6%，比3月下降0.3个百分点，是2007年以来的最低水平。考虑到劳动生产率增长乏力，以及就业市场仍然稳健，通货膨胀的压力仍然值得担忧，这也继续支持美联储可能的加息操作。

　　联邦公开市场委员会在5月2-3日的会议上将联邦基金利率保持在0.75%至1.0%。会议后的声明仍然认为，美国一季度的经济增长放缓可能是暂时性的，并继续计划在今年加息2次。目前期货市场显示的6月加息概率为100%.