图3:出口交货值增加

　　资料来源：国泰君安证券研究。

　　4月社会零售消费有所回落，较3月当月回落0.2个百分点。消费总体稳定，社会消费品零售总额同比10.7%，比上月下降0.2个百分点(市场预期：10.5%；国泰君安预计：10.7%)。其中，4月汽车消费恢复依旧缓慢，3月广义乘用车销量1.6%，4月当月-1.7%，拖累消费；粮油、石油及制品受价格同比上行而支撑消费(CPI3月0.9%，4月1.2%)。地产销售面积增速下行，带动相关的消费较前期的强劲增长有所放缓，家具仅略加快0.1个百分点至13.9%，建筑及装潢材料回落4.4个百分点至13.4%，家电回落2.2个百分点至10.2%。

　　1-4月份，固定资产投资同比增速8.9%，回落0.3个百分点。其中，房地产投资较上月累计加快0.2个百分点。制造业投资增长4.9%，增速回落0.9个百分点(图4).1-4月份，民间固定资产投资同比名义增长6.9%，增速比1-3月份低0.8个百分点(图5)。基建(含电力、热力、燃气及水生产和供应业)增速比1-3月份回落0.47个百分点至18.2%。

　　图4:制造业和基建增速下行

　　资料来源：国泰君安证券研究。