自下而上选龙头

　　显然，从这几位首席观点可以看出，对今年下半年的走势都还是相对比较谨慎。而基于上述判断，投资者其实更为关心的是，在这样的形势下，对于下半年及未来一两年大类资产究竟该如何配置、特别是股市的投资机会又有多大呢？

　　任泽平指出，股票市场未来是震荡市，因为你赚不到流动性过剩的钱，赚不到博弈的钱，你必须寻找那些穿越周期剩者为王的企业，给它溢价和它一起成长。去年初我们讲向低估值有业绩的方向抱团，今年讲要买就买龙头，因为龙头未来承担整合整个行业，经过二次探底，其他企业活不下去，龙头企业能活下去，能够最终收割市场，所以给龙头溢价。

　　而在天风证券策略首席分析师、研究所董事总经理徐彪看来，今年的二季度、三季度，很有可能会成为企业盈利改善的拐点。企业盈利改善即使出现波折，从行业角度来说，寻找好的行业，自上而下可能很难看到，但是自下而上的应该能找到。比如新能源汽车，去年和今年的销量仍然比较好。但需要注意的是，股价的表现未必和企业盈利完全同步，有好多行业连续三年都在快速改善，但是股价波动可能有修整期，所以不能完全划上等号。

　　此外，申万宏源首席策略分析师王胜则认为，从资产配置角度来看，全球的权益市场创新高，不仅仅美国，不是偶然，权益市场从一年时间来看是有机会的。A股的沪深300甚至是全球成份指数中估值较低的，对于消费类公司来说是富有争议的，很多人担心股价高位，但这些公司还在基本面向上的趋势中，整个业绩不断超预期，此类公司估值相对国际上很多同业公司也不过分。

　　“至于周期，有一些行业依旧有价值，比如火电行业值得关注，经济下行其成本也是往下的，如果需求稳定，伴随着供给侧改革今年重点转向电力行业，会有比较好的业绩趋势。总体来看，机会会更加细分，未来到2020年有20个细分行业可能会存在结构性机会。”王胜进一步说道。