2、汇率决定因素：短期与长期

　　汇率本质上是两国货币之间的一种关系，可能是比价、替代等等，也是大类资产配置的一种，投资者在两国货币之间的进行选择，是考虑不同货币在不同国家的商品市场、金融市场中的回报率存在差异。

　　综合上述理论，汇率的影响因素包括：两国的相对通胀率、贸易差额、两国利差、两国经济增速及风险因素等。

　　2.1物价稳定国的汇率表现

　　1964年-2010年间，21个发达经济体名义有效汇率与CPI同比相关系数达0.84，即通胀低则汇率强，通胀高则汇率弱。1964年以来，平均通胀水平低于美国的发达经济体，有瑞士、日本、奥地利、荷兰、比利时和德国，正是这些国家汇率是非常强劲的。

　　发展中国家货币普遍弱势，主因是这些国家长期高通胀。1961-2014年间，10个代表性发展中国家平均通胀水平为66%，中位数为27%，而同期10个代表性发达国家平均通胀水平为4.8%，中位数为4.3%。本世纪通胀水平总体较低，但平均来看发展中国家仍高很多。2001-2014年，发展中国家通胀平均值为8.1%，中位数为7.4%，而发达国家通胀平均值为2.0%，中位数为2.1%。(见表2).