最后，人民币汇率贬值预期有望企稳。我国经济基本面的逐步企稳，欧元区经济的持续复苏减轻了美元指数因欧元弱势而被动走强的压力，以及“特朗普交易”逆转等因素，均有利于人民币汇率以及贬值预期的逐步改善。

　　四、债市开放可能带来年均千亿美元资本流入

　　“债券通”的实施落地将进一步加快我国债券市场的对外开放，在人民币加入SDR货币篮子与人民币国际化等更大的背景之下，根据我们从不同角度的测算， 债市开放可能将在未来几年为我国债券市场带来年均超千亿美元的资本流入。考虑到境外机构目前持有的在岸人民币债券规模仅为7835亿元(约合1100亿美元)， 未来前景广阔。

　　从人民币纳入SDR货币篮子的角度测算。人民币纳入SDR将在中期 刺激外国央行和国际组织将人民币纳入其外汇储备资产，增加对人民币债券的配置需求。根据国际货币基金组织最新披露的数据看，日元和英镑在全球外汇储备中的比重分别是4.5%和4.7%，综合考虑人民币在SDR货币篮子中的权重等因素，我们预计未来5年，乐观估计人民币在全球储备资产中的占比可以达到4%，中性的预测达到3%，较为悲观的预测仅为2%。据此估算，未来外国央行持有的人民币资产最多将达到4600亿美元，较之目前1000亿美元左右的人民币储备资产存量， 将为我国带来3600亿美元的资本流入，年均达到720亿美元。而事实上，该估算规模仍低估了境外机构对人民币债券的购买力，因为我们仅仅考虑了境外央行调整其外汇储备资产的币种结构，并未包含其他类型的境外机构对人民币债券的配置需求。