三、“债券通”提速债市开放

　　前面小节所提到的阻碍因素大部分已得到解决：

　　首先，近两年来债市对外开放政策已取得较大突破，“债券通”将进一步提速开放进程。早在2010年，央行便对向境外机构开放我国银行间债券市场进行了积极尝试，2015年以来开放节奏更是不断加快。对“债券通”实施方案的探讨以及其最终的实施落地，将进一步提速我国债券市场开放的进程，为境外投资者参与我国债券市场提供更大便利，从长期来看也将为我国带来相当可观的国际资本流入。而 “债券通”可能采取的“先北后南”的推进步骤，也与当下我国债券市场开放着重实施“流入侧”改革相一致，未来大概率将继续看到更多关于“流入侧”改革方面的内容；

　　其次，国际主流债券指数已对纳入在岸人民币债券释放积极信号；

　　再次，包括离岸国债期货上市、开放在岸外汇衍生品市场在内的各项措施，使得风险管理工具不断丰富。早前港交所五年期中国财政部国债期货正式上市，可视为“债券通”正式开通之前的配套措施，将 满足境外投资者管理人民币利率风险的需求，这也是首只在离岸市场交易的内地国债期货。此前也已对有关境外机构开放了在岸外汇衍生品市场， 方便境外机构进行外汇风险对冲，相应的外汇风险对冲成本将显著降低(详见我们的前期报告《不积跬步无以至千里—评外管局对境外机构开放在岸外汇衍生品市场的新政》).