昨晚，论坛君听到一条重磅消息！有知情人士获悉，监管层对“三类股东”未持排斥态度，目前已经在研究办法，为存在“三类股东”的企业的IPO审核开辟一条通道。

　　这对最近状况频出的新三板拟IPO企业来说，可真是个好消息。

　　4家IPO排队企业出岔子

　　讲“三类股东”问题前，有必要先聊聊前两天的一条消息。

　　4月6日晚，迈奇化学(831325)公告称，公司决定终止首次公开发行股票并在创业板上市的申请。

　　终止的理由是，“由于公司2017年一季度业绩出现亏损，预计2017年上半年同比业绩大幅下滑，可能出现不满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中上市条件的情形。”

　　因业绩问题终止IPO，这在新三板还是头一回。

　　去年曾有传闻，证监会针对拟IPO企业业绩下滑出台新政，业绩下滑超过50%的企业将不安排后续审核工作，需要等下一报告期财务数据补充后看情况推进审核工作。

　　迈奇化学预定的年报披露日期是4月27日，2016年的经营情况如何尚不得而知。但实际上，近年来迈奇化学发展迅猛，净利润从2014年的1071万元一路飙升，2016年上半年已达3083万元。此时突然公告2017年一季度业绩将出现亏损，且上半年业绩可能大幅下滑，估计集邮党们也是一脸懵逼。

　　迈奇化学股东户数、增长率及持股情况

　　算上迈奇化学，今年以来，新三板IPO排队企业里已经有4家出现了状况。前有凯伦建材(831517)暂缓表决，后有时代装饰(832090)和森鹰窗业(430483)中止审查，这条IPO之路可真是一波三折。

　　凯伦建材2月27日与光莆电子一同上会。光莆电子成功过会，凯伦建材却被挡在门外。虽然凯伦建材从申报IPO到过会只用了446天，刷新了新三板企业上会记录。但临门一脚前遭遇暂缓表决，投资者估计也被浇了个“透心凉”。

　　证监会给凯伦建材的部分反馈意见

　　除了凯伦建材，今年3月份，IPO排队中的时代装饰和森鹰窗业审核状态相继变为“中止审查”。证监会披露的信息显示，森鹰窗业与时代装饰均属于“主动申请中止审查或其他导致无法审核的情况”。

　　有知情人士告诉论坛君，时代装饰是由于更换保代而中止审查，只是履行必要程序，更换完成后可以继续审查。

　　相比之下，迈奇化学是直接因业绩问题而终止IPO，这无疑会给其他企业带来压力。

　　要知道，目前披露年报的IPO排队企业里，业绩大幅下滑的可不少。其中麟龙股份(-55%)、网银互联(-42%)、金宏气体(-39%)、湘佳牧业(-38%)4家企业降幅颇大。有了迈奇化学的前车之鉴，它们又将面临怎样的状况呢？

　　“三类股东”：老问题有解药了？

　　相比上述4家企业，许多新三板企业的拟IPO之路，要艰难得多。

　　4月7日晚间，有消息称，针对新三板挂牌公司中的“三类股东”问题，证监会正研究制定审核政策，而监管层对“三类股东”也没有排斥态度。

　　“三类股东”是新三板的老问题。此前曾有券商统计，截止到2016年底，新三板280家拟IPO企业里，超过200家涉及“三类股东”。而在已进入IPO审核排队序列的企业中，也有不少存在“三类股东”问题。

　　有着典型“三类股东”特征的海容冷链(830822)于2015年11月13日提交IPO招股说明书，此后新三板转板企业江苏中旗、拓斯达、三星新材等IPO申请先后获通过，而海容冷链却迟迟没有动静。

　　今年2月海容冷链等企业获得了审核反馈，一时间引起广泛关注。但事后证明，其反馈内容并未涉及“三类股东”，该问题仍然悬而未决。

　　在这期间，非新三板企业里偶有涉及“三类股东”的企业成功过会，但基本都是特例无法简单拿来类比。

　　此前，上交所曾在3月17日发文称，拟上市企业引入“三类股东”时应在考虑股权清晰和稳定的基础上审慎决策。这让人感觉这个问题更加复杂了，而“三类股东”问题如不解决，许多新三板企业的IPO之路，要艰难的多。

　　业内人士认为，在新三板完全符合规则的“三类股东”，到了IPO审核时却成了大麻烦，这本身就有点奇怪。监管层正在研究制定政策，这是个好消息，不过具体政策如何，能不能清除新三板企业IPO路上的障碍，还有待观察。

　　还有19家企业辅导期撤退

　　已经排队的企业有烦恼，辅导期的企业也并非一帆风顺。这不，不少企业在辅导中途打起了退堂鼓。

　　据论坛君统计，2015年至今，共有19家上市辅导企业有过终止辅导记录。其中一些企业两次宣布上市辅导，两次都以终止结束。

　　仅今年3月以来，就有3家企业先后宣布终止上市辅导。3月2日，运维电力宣布终止上市辅导工作；3月9日雷博司宣布(补发)终止自2015年8月开始的上市辅导工作；3月31日，富泰股份也宣布终止上市辅导。

　　终止上市辅导企业及原因

　　终止上市辅导，企业给出的理由五花八门。比如欧神诺是因为被并购而终止；恒信玺利因迁址贫困县而终止；还有部分企业是因更换辅导券商而终止。

　　也有一些企业的理由比较模糊，比如两次上市辅导的雷博司称，“因为A股市场发生了变化，考虑公司自身战略发展规划。”论坛君清楚的记得，2014年雷博司第一次终止上市辅导时的理由几乎是一样的，“鉴于目前A股IPO申报企业数量较多，审核周期较长，考虑到自身的资本补充需求及战略发展规划……”

　　那么问题来了，如果雷博司第三次冲击IPO，你还有兴趣陪跑吗？

　　在终止上市辅导的原因中，最让投资者头疼的恐怕是“假IPO”了。

　　有业内人士认为，部分明显不符合IPO标准的企业宣布上市辅导就有“假IPO”、“蹭热点”的嫌疑。这其中，大股东在宣布上市辅导后，高位减持尤其值得注意。

　　如今IPO的审核速度虽然在加快，但审核标准并未降低。IPO审核周期较长，期间各种状况都有可能出现。随着加入IPO排队以及上市辅导的新三板企业持续增加，也不排除未来IPO出现更多状况的可能。