正文

　　一、3月PMI数据点评

　　事件：中国3月官方制造业PMI51.8，预期51.7，前值51.6；官方非制造业PMI55.1，前值54.2.

　　点评：

　　制造业PMI指数上升，印证经济持续反弹(图1)。制造业PMI连续6个月处于51%以上，为2012年以来的相对高点，与发电耗煤加快(3月同比18%，1-2月同比15.7%)、粗钢产量加速、高炉开工率上行、钢企开工率上行等高频数据相印证，经济活力和动能向好。分企业规模看，PMI上升可能和小企业经营状况改善有关，其PMI为48.6%，比上月上升2.2个百分点，收缩幅度明显收窄。大型企业PMI为53.3%，与上月持平，继续保持平稳扩张；中型企业PMI略降0.1个百分点至50.4%，但仍高于荣枯线。

　　PMI的改善主要由生产、新订单和采购分项指数上升带动(图2)，具体为：

　　1)生产持续加快：制造业生产指数为54.2%，较上月增加0.5个百分点，高于临界点，表明制造业生产继续保持增长，增速加快；

　　2)内需、外需均增强：新订单和新出口订单指数分别为53.3%和51%，较上月上升0.3点和0.2点，反映需求较旺。在全球主要经济体一致性复苏的情形下出口改善仍能延续；

　　3)就业状况有所改善：从业人员指数为50%，比上月回升0.3个百分点，从变化趋势看，就业在逐步改善，目前处于2012年5月以来的最高水平，时隔近五年重上荣枯线(图3).

　　4)采购力度加大：采购量指数为53.4%，较上月涨2个百分点，升幅较大。在生产和需求回暖的同时，企业加大采购力度；