金融行业盈利重估，地产行业净利增速下滑。金融行业主要包括银行、非银行金融，其中银行与经济的景气程度高度相关，非银金融行业与股市的状态高度一致。展望17年虽然房地产投资略有放缓，但PPP持续落地，信贷需求平稳或略好，此外债券市场的压力使得债券相对信贷优势大幅收窄，进而信贷的相对优势亦更突出，17年银行行业规模稳步扩张，盈利增长企稳。而非银金融行业的净利增速与股市的状态高度相关，股市处于牛市时增速变大，处于熊市时则下滑，由于15年资本市场表现好，净利润基数较大，16年净利润同比增速大幅下滑，展望17年股市震荡上行，非银行业的净利润增速阶段稳定。整体来看，金融业已处于震荡筑底阶段，并存在上行可能，我们预测金融行业16年净利润同比为-4.1%，17年净利润同比增速有望达到3.5%。地产行业方面，16年10月开始一二线城市房地产政策收紧，房地产销售面积和销售额增速持续下滑，展望17年房地产销售继续放缓，地产企业盈利增速下滑，我们预期房地产行业净利润同比16年为32%，17年为3%。

　　消费升级，科技创新，盈利水平稳定向好。随着居民收入的提升和年龄结构的变化，我国的消费水平不断升级，消费行业盈利稳定向好。根据波士顿咨询预测，未来5年，上层中产阶层(家庭可支配月收入在12500-24000元)及富裕阶层(家庭可支配月收入在24000元以上)占中国家庭总数的比例将从2015年17%提高到2020年的30%，这部分群体的消费将以17%的速度增长，成为拉动国内消费增长的主要力量。《十年一片天：产业周期跨越股市牛熊-20160225》中曾经分析，1990年代是消费制造时代，2000年代是工业制造时代，2010年代是信息化、智能化为代表的新兴制造时代，TMT为首的科技行业是未来产业转型的方向，新兴技术新兴产品不断涌现，智能汽车、VR、云计算、人工智能等新兴产业层出不穷，科技行业始终保持较高盈利增速。12年以来消费和科技行业业绩企稳增长，消费行业净利润同比从12年底的1.5%上升至16年三季度的20%，科技行业从12年底的-5.8%上升至16年三季度的29%，我们预计消费行业净利润增速16年为20%、17年为22%，科技行业16、17年为29%、28%。