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　　加息之前短期平静。商品和股市领涨。2017年以来，铁矿石、铜和黄金等部分商品价格依旧表现出色，股市表现也普遍不俗，其中港股以10%的涨幅领涨全球，主要源于美元明显走弱。

   2017年2季度加息风险上升。之前期货市场预期2017年加息2次，最早在6月，但进入3月以来风云突变，目前最新预测是最早3月加息，2017年加息3次。本轮美国经济反弹仍属库存周期，未来关键看设备投资能否启动。

　　特朗普的减税政策预期明确，意味着美国的企业可能会加大投资力度，而中国和日本的企业可能会搬到美国，因而启动一轮设备投资周期的概率并不低。因此，由于4季度美国经济短期走弱，使得年初美元贬值，给了新兴市场短期喘息的机会。

    反过来说，如果未来美国减税预期明确、加息加快，美元再度升值，那么黄金和港股都有再度回落的风险。