二、政策暖风助推行情

　　目前而言，经济、通胀尚在合理区间内，一季报披露前市场也没有业绩压力，政策持续发力有望驱动行情徐徐展开。2月6日深改组会议强调要把改革放在更为突出的位置，结合中央和地方政策披露的密度以及推进力度，预计国企改革、“一带一路”、医疗改革、财税改革等有望成为市场关注的热点。

　　从资金流入角度看，外资对A股市场的投资情绪出现好转。在过去7个月里一直处于净赎回状态的南方A50ETF基金上周连续接到外资申购申请，其份额已从1月的16.1亿份增加到2月9日的16.7亿份、溢价0.77%。此外，沪港通、深港通从2016年11月至2017年1月，南下资金累计净流入609亿元、北上资金净流入266亿元。但2月以来的6个交易日内，沪港通、深港通北上资金净流入达112亿元，已接近1月份114亿元的净流入规模，并且超过同期南下资金净流入额(106.95亿元)。这些变化都表明海外资金对于A股市场的投资兴趣似乎正在加大。

　　横向比较全球资本市场，A股市场的估值并不贵。看绝对估值PE(TTM，整体法)，主板18倍、中小板50倍、创业板57倍，主板不高，中小创不低；比较各市场当前PE自2005年以来的百分位水平，A股主板为18%、中小板为44%、创业板为23%，而标普500为64%，纳斯达克为33%，英国富时100为46%，德国DAX为18%、日经225为43%、印度国家证交所指数为76%，显然A股估值历史百分位不高。对于海外资金而言，A股市场仍然具备一定的吸引力。

　　三、应对策略：积极把握春季行情

　　春季行情已经在路上，积极把握，聚焦政策亮点。随着利空因素的逐渐消化，以及目前仍处于政策暖风期，我们认为春季行情已经走在路上。