中银策略：改革开放政策有望超预期 市场先生将跟上

　　客观世界在改变，投资行为未反应。

　　对内外环境的担心与焦虑，是影响市场走势的核心变量。二季度以来的市场变化，是客观世界、主观行为及股票价格之间关系的完美反应。A股市场的客观世界，分为国内环境与国外环境，这两个部分相互联系、相互影响。在美国不断施压的外部环境下，国内舆论所显示的内部环境，在市场先生的眼中，似乎也在往坏的方面演变。市场先生最担心的内部问题有三个：一是对民营经济的政策是否发生了转向；二是税费改革能否以较大的力度推进；三是对外开放会不会继续推进。这是过去、当前及未来一段时间A股市场的核心矛盾。

　　改革开放再出发，国内环境必然会越来越好。

　　(1)民营经济：改革开放40年以来，民营经济经历了从无到有，从一波三折到积极鼓励，再到蓬勃发展的过程。私营企业营收占比已经超过国有企业。鼓励和引导民营经济发展的方向不会变。今年9月25-28日，习近平总书记在东北考察期间，强调党中央历来支持和鼓励民营企业发展，党的十八大以来党中央出台一系列扶持民营经济发展的改革举措，民营企业要坚定信心。

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