熊市时的次新股指数

　　从上述分析来看，次新股指数牛市中常常会领先于大盘，但熊市中的情况则较为复杂，在不同时间段情况有所不同。下面按各个时间段来看一下。首先，在大盘大跌时，次新股指数与沪指走势会较为相同，比如在2015年6月15日至8月26日这两轮暴跌中，除了一开始次新股指数走势稍为提前，其他时间段两者的走势较为相似。

　　在熊市中，次新股有时也会是大盘的先行指标。在2015年8月底至11月，经过两个多月的震荡后，市场做多力量有所增强，次新股也开始活跃。2015年10月28日至11月3日，沪指震荡下行，累计跌逾3%，但同期次新股指数从1417点涨至1481点。这一波行情，次新股指数的先行指标作用再度显现，随后沪指也大幅拉升，11月4日后一度收出6连阳，累计涨逾一成。

　　不过，次新股指数的走势有时也会滞后于大盘。在去年11月中旬见顶后，次新股指数与沪指均进入盘整格局，总体上看，次新股指数横盘时间稍长。去年底至今年1月初的暴跌前，按收盘点位看，沪指最高时是去年12月22日，当日沪指收于3651点，随后一路大跌；而次新股指数见顶时间稍有延后。

　　近期次新股的走强其实也有先兆。4月15日至5月30日，沪指走势较弱，累计跌逾8%；而次新股指数同期跌幅则少多了。尤其是5月底的几个交易日，次新股指数率先走强，随后沪指也迎来5月31日的大阳线。对此，市场主流观点认为，在弱市行情中，资金通常会选择抱团炒作次新股，而资金选择次新股的原因较多，包括次新股具有套牢盘不多甚至没有、市值通常不大、题材丰富、不少个股处于新兴行业、高送转概率大等特点。而事实上，本轮次新股行情的资金炒作痕迹较大，比如国海证券济南济安街证券营业部、国海证券济南历山路证券营业部、国海证券济宁邹城市兴石街证券营业部等多家营业部频频现身次新股的龙虎榜。

　　总体上看，从2014年12月31日以来的数据分析，次新股指数与沪指的关系相对复杂。在牛市的调整时期，次新股指数较为抗跌，常常领先大盘走强，另外次新股指数见顶时间也较大盘早，经常是大盘的先行指标。在熊市中，当大盘快速下跌时，次新股指数与大盘的走势较为趋同；在弱市中且经过较长时间横盘后，次新股常常会成为资金追逐的对象，次新股指数也会拒绝下跌，随后产生一波行情，比如去年底和最近的次新股行情。而在横盘后下跌的情况下，有时是沪指率先见顶，有时是次新股指数率先见顶。

　　关于次新股指数引领大盘下跌，有观点认为，是因为资金炒作具有轮动的特点，在行情后期资金会回到最容易拉动的次新股，所以次新股行情结束也就意味着大盘行情到尾声。

　　次新股行业和地域密码

　　除了次新股综合指数，中国上市公司研究院还编制了次新股行业及地区指数；这也使得我们可以从行业和地域的角度研究一下次新股。

　　从行业的角度来看，计算机行业的次新股指数表现较强，尤其是在牛市或次新股有较大幅度的行情时。比如，在去年6月3日，计算机行业次新股指数一度超过3800点，其同期医药生物、机械设备行业的次新股指数分别为2326点、2071点。不过，在市场暴跌时，计算机行业次新股跌幅也较大；总体上看，计算机行业的次新股指数弹性较大。

　　从地域角度来看，纳入指数的多个省份或地区中，北京的次新股指数表现最为出色，尤其是在牛市时。比如在去年上半年的牛市行情中，北京地区的次新股指数表现较为出色；而在暴跌的市场环境中，北京地区的次新股指数表现与其他地区的次新股指数较为接近，比如去年8月下旬。另外，除了北京的次新股指数，上海的次新股指数表现也较为出色；广东省和浙江省的次新股指数则大部分时间表现较为相同。