海航基础(600515)：持有海航基础拥有海口CBD

　　“倚天取地，以地养天”就是航空业务和非航空业务延伸的一种体现。所谓“倚天取地”，短期看可以通过机场的建设运营取得机场临近地块开发的机会。长期看，随着人口的涌入，城市的扩大，机场逐渐被包围而外迁，老机场相关区域出现爆发式发展。公司的土地储备主要集中于北京、广州、海口和三亚的机场附近是“倚天取地”的有力证明。所谓“以地养天”，只有通过机场的综合开发，才能够取得经济和社会效益。因此，公司通过房地产业务与机场业务相互促进，共同发展，其中房地产业务是利润的来源，而机场业务是土地的来源。

　　业绩承诺保障充分

　　由于公司拿地时间较早，大部分地块在2009 年到2010 年取得，成本相对较低，毛利率通常较高，平均核算整体毛利率在 40%左右。在公司合理安排销售计划的情况下，仅竣工项目和在建项目，可实现毛利79.87 亿左右，从而可以确保三年 52.39 亿元净利润。

　　未来十年的增长源泉--海口大英山CBD 南海明珠

　　公司的98 个项目拥有的土地储备达937.29 万平方米，其中，海口市大英山新城市中心区地块的项目有58 个，占比59.18%。从项目的角度来看待，海口是海南的省会，属于中心城市。而大英山地块已经被海口的发展所包围，又处于城市的中心，海口大英山CBD 无疑是一个非常优质的投融资项目。相比提供资金的一方收取一些利息的项目而言，持有海航基础的股票，将使投资者能够更多的受益于大英山CBD 的发展。海口南海明珠生态岛列入海南省“十三五”规划纲要，空间不可估量。华融证券

　　振芯科技(300101)：非公开发行加速“N e X”战略布局

　　公司发布非公开发行A股股票提示性公告。公司拟向5名特定对象发行不超过6500万股，募集配套资金不超过11.65亿元，用于卫星互联网科技园区(一期)工程建设项目、多功能卫星应用终端芯片及整机产业化项目、MEMS组合导航生产测试能力建设、人工智能视频系统(AIVS)产业化项目以及补充流动资金。

　　非公开发行股票募投项目助力“N e X”战略实施。卫星互联网科技园区(一期)工程建设项目有助于公司引进高端人才，降低运用成本，提升科研能力；多功能卫星应用终端芯片及整机产业化项目，有助于提升公司卫星综合应用产品产能，巩固公司在北斗用户终端专业生产企业中的龙头地位；MEMS组合导航生产测试能力建设，有望提升公司MEMS传感器量产能力和测试能力，巩固公司在组合导航领域的优势地位；人工智能视频系统(AIVS)产业化项目面向行业用户对人工智能视频系统的需求，有望巩固和进一步开拓技术市场份额。

　　投资建议：此次非公开发行有望推动公司“N e X”战略实施，促进公司在卫星导航领域、MEMS陀螺领域、信息化装备、人工智能视频系统等领域的布局和发展。暂不考虑此次非公开发行情况下，维持16-18年盈利预测，EPS分别为0.20元、0.27元和0.37元。我们看好公司在卫星应用、元器件等领域的发展前景，看好公司的成长性，维持“谨慎增持”的投资评级。广发证券