沈阳机床(000410)：数控机床龙头企业 中国“工业4.0”的主力

　　德国总理访华，中德工业制造势必将会对接。德国是工业4.0的发源地，此次德国总理访华并将访问沈阳，势必将德国工业4.0与中国制造2025进行对接，将有利于中国制造业的升级。

　　坐落东北，静待政策红利。公司在中国工业传统地区-东三省。早在2014年国务院发布了《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》，其中提到支持东北国企改革先试先行，大力发展混合所有制经济，并对139个基础设施、基本公共服务、战略性基础性产业等领域的重大项目做出了部署。目前，东北振兴正迎来难得的历史机遇，中央高层对东北振兴高度重视，公司将收益于政策红利的影响，未来更有发展潜力。

　　我国数控机床前景广阔。数控机床是工业4.0的主流方向。经过30多年的跌宕起伏，我国早已是是机床的生产大国。但由于数控机床是装有程序控制系统的自动化机床，是经过编码处理后控制机床的动作，来实现零件加工。而我国一直受制于技术壁垒，一直没有成为生产强国。近年来，通过向美、日、德等发达国家引进技术以及着力自主研发，我国数字机床占比不断提升。

　　i5数控系统是公司的核心技术。作为目前国内机床行业的龙头企业，公司产值常年排名世界前20位。目前公司的主营业务是金属切削机床，包括数控机床和普通机床两大类。其中数控类包括数控车床、数控铣镗床、立式加工中心、数控钻床、激光切割机等。而i5数控系统为中国机床的领先技术。所谓的i5数控系统，即工业化、信息化、网络化、智能化、集成化有效的集成，以达到系统误差补偿、控制精度达到纳米级、产品精度在不用光栅尺测量的情况下达到3μm.

　　我们认为：公司随着国家的产业政策，以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2016和2017年公司的EPS分别为-0.133元和-0.094元。结合行业当前估值水平，我们给予沈阳机床“强烈推荐”评级。风险提示：1、机械市场需求下降，导致机床销售下滑，影响公司业绩；2、海外市场需求疲软，公司机床出口不振；3、“工业4.0”发展受到限制，影响公司业务发展。爱建证券

　　应流股份(603308)：工业强基核心标的

　　工业基础能力主要包括核心基础零部件(元器件)、先进基础工艺、关键基础材料和产业技术基础等四个方面(简称，四基)，其发展水平直接决定着工业产品的性能、质量和可靠性，是整个工业赖以生存和发展的基础。

　　我国工业基础能力整体大而不强。我国已拥有机械基础零部件规模以上企业8000多家，进入21世纪后，我国机械基础零部件制造业连续多年保持年均20%以上增速。但是，我国工业总体上仍处于全球价值链的中低端，大而不强的特征十分突出，很多重大装备的基础零部件还不能实现国产化，工业基础能力基础薄弱的问题严重制约我国工业整体竞争力和可持续发展能力。

　　工业强基成为中国制造2025五大工程(制造业创新中心建设工程、智能制造工程、工业强基工程、绿色制造工程和高端装备创新工程)之一，应流股份迎来行业发展机遇。“十三五”规划把全面提升工业基础能力作为实施制造强国战略的重要突破口，我国工业基础能力发展迎来一次历史机遇。

　　应流股份是工业强基核心标的。公司是全球高端装备关键零部件制造领先企业，核心技术、生产装备已达到国内领先水平，拥有材料、铸造、加工、组焊为一体的完整产业链。先进材料及铸造工艺优势突出，有着十多年的技术积淀。

　　顺“应”潮“流”，贯彻产业链和价值链双延伸的发展战略。应流股份秉承“产业链延伸” “价值链延伸”的发展理念，把握国内外市场趋势和行业技术的发展方向，积极布局核电和航空产业链。在核电领域，公司研发了核一级泵壳产品、中子吸收材料、金属保温材料等；在航空领域，公司分别与中航工业和GE 合作生产两机叶片，同时通过收购，公司进军航空发动机、直升飞机领域。

　　维持盈利预测，预计公司16、17、18年摊薄EPS 分别为0.4、0.63、0.89元，对应PE 为63倍、40倍、28倍，维持“买入”评级。申万宏源