预计6月金市以弱势振荡为主

　　目前，基于美元的西方金融体系正面临着崩塌的风险，我们可以从一些角度观察到这种征兆。2008年发生的雷曼兄弟破产事件似乎正在组成这一体系的融资平台、投行及银行系统、其他各类金融市场中重演。回顾雷曼事件，摩根大通和高盛其实扮演了“终结者”的角色，它们拒绝接管雷曼变卖的资产。后来的事实证明它们的做法其实是自取灭亡，因为整个体系早已被紧紧地捆绑在一起的，尤其是事件涉及的几个大投行本身就已被那些衍生性合同“拴”在了一起。

　　后来的事实证明，当恐慌和流动性风险同时来临时，这种体系也往往会泄洪式地集体崩塌。当西方世界崇尚美元的同时，东方世界其实从某种意义上更倾向于金本位制度。在东方，黄金始终在商业、银行和经济领域占据着统治地位，而且这种类似金本位的体系相对于美元体系也确实有一些优势，毕竟没有哪个国家能凌驾于贸易平衡的“万有引力定律”之上，而黄金恰恰是国际贸易结算系统中不可或缺的因子。

　　时下与商品期货有着千丝万缕联系的嘉能可惊人的赤字可能是这个体系出现崩塌风险的征兆。美国银行一份相关报告显示，能源金融行业的赤字可能已高达5000亿美元，很多巨头也面临着类似的风险。商品衍生行业的困境似乎预示着第二个雷曼事件正向我们袭来。

　　风口浪尖之上，嘉能可的企业债沦为了垃圾债，它的“脱实向虚”可能是此事件持续发酵的根本原因——将大量资源用在全球商品贸易的博弈中，而不是“专攻”于现货生产。美国银行对总部设在瑞士的嘉能可的一项细致调查显示，嘉能可调整过后的净负债额为280亿美元，而整个金融系统因嘉能可事件而暴露的风险金额高达1000亿美元，其中包括企业债、背书、抵押贷款、信用证等。这使银行通过给商品交易所授信而盈利的传统模式迎来了新的挑战，如果成本不断抬升，银行或减少此类业务的开展。

　　Zero Hedge认为，除了嘉能可对银行业的冲击外，商品贸易领域的其他公司或也深陷危机，如Trafigura、Vitol、Gunvor等，这些矿企和商品贸易商在不景气的能源市场的处境令人担忧。美国银行另外一份对比目前与2008年金融危机时期经济状况的报告也预示着种种更大危机的到来。

　　总之，目前能源行业与商品衍生行业的赤字已成为整个金融体系的一大“裂缝”，而且银行业因此承担着巨大的风险。值得注意的是，上次大规模的全球性金融危机也正是始于银行体系的“闪崩”。此外，体量仍很大的房贷可能涉及的起诉会导致高额的罚款和强制措施，加上一些新兴国家高企的债务或会造成汇率及经济下行风险，我们需要对全面爆发的危机时刻保持警惕。