海通证券：

　　多空力量发生变化多头思维重启

　　市场多空力量已经发生变化。(1)5月31日市场放量上涨，结束了持续三周的窄幅震荡走势。我们认为，这说明市场所担忧的利空因素很大程度上已经出清。上周一上证50先行放量突破震荡平台，说明短期市场自然底可能已经形成，而历史上阶段性底部大多是价值股搭台成长股唱戏；上周二市场在没有重大利好背景下放量大涨，说明市场积蓄的做多力量强大。(2)5月31日大涨后市场上对行情持续性的质疑声较多，代表性的观点认为5月31日类似5月3日，可能是“一日游”行情。我们认为，这轮行情与之前有几点本质不同：一是5月3日的上涨行情没有成交量持续放大配合，而5月31日的上涨明显放量；二是在31日各大指数向上突破前，上证50已经率先突破，同时伴随着沪股通资金流入；第三，5月3日市场热点比较少，资金主要集中在OLED、稀土永磁等少数几个主题，而目前市场热点开始不断扩散，区块链、移动支付、芯片国产化等主题活跃，中小创出现赚钱效应。

　　用多头思维思考市场。(1)本次反弹行情的主要逻辑可能是创新预期升温。5月30日全国科技创新大会召开，这是1978年以来规模最大的全国性科技会议。此次会议更加强调科技成果的转化问题，把中国的科技创新放到世界发展的格局中去考量。目前中国再次走到了一个关键节点，要素驱动的传统发展模式难以为继，科技创新被摆在国家发展的核心位置。此外，从海外市场看，5月20日以来纳斯达克指数明显跑赢标普500 指数。(2)调查问卷显示投资者信心不足，行情在犹豫中前行。6月3日我们进行了市场调查，结果显示目前投资者心态仍然比较谨慎，这往往说明行情还能够继续。尤其是在存量资金博弈的市场上，投资者的情绪变化很重要：一致乐观时需警惕；一致悲观时往往会产生机会。

　　应对策略：短期可以更积极些。(1)我们建议，1-3个月内可以重启多头思维。这波行情的主要逻辑很可能是创新预期升温，全国科技创新大会体现了国家科技战略；美国非农数据大幅低于预期，有助于改善投资者情绪；6-12个月的中期内，维持震荡市判断。(2)成长仍是主线，白马成长为底仓，高成长做波段。建议以20-30倍PE的白马成长股为底仓，这类股票不仅包括消费股，也有TMT和高端装备类公司；以30-50倍PE的高成长股进行波段操作，高PE类公司可在景气度较高的领域里精选，如代表智能制造的新能源汽车、智能汽车，代表新兴消费的体育娱乐等。

　　东北证券：

　　“吃饭行情”仍在途中

　　首先，从技术上看，上周市场连续阳线，成交量进一步放大，在一定程度上支撑了行情的持续性。上周五大盘突破了60日均线的重要关卡，5日、10日均线也出现了一定程度的上扬，显示多头形态；日线级别的MACD上周初出现金叉、红柱长度进一步扩大，显示市场趋势正在好转；30分钟K线来看，上周二第一个半小时放量长阳，使得上证指数脱离了前期2781-2850点的震荡区间；周中市场收复了前期2913点的向下跳空缺口，在该缺口附近盘整后再次向上收阳。虽然两根上影线带来一定的压力，并且MACD存在一定的顶背离，但预计市场仍有震荡回升动能。

　　其次，从量化指标来看，融资余额持续上涨，从上周初的8186亿元提升至8300亿元上方，显示投资者的进场意愿得到进一步加强；保证金余额维持在15000亿元左右，而以日成交额占自由流通市值计算的换手率指标也在显著提升。同时考虑分级基金的溢价利差、股指期货的基差、期权的认沽认购成交比值等指标，预计市场波动或将加大，但上涨行情料将延续。

　　第三，从逻辑来看，如果说经济弱复苏预期带来了年内第一次“吃饭行情”的话，则基于股市基础建设的改善预期将带来年内第二次“吃饭行情”，目前仍在此进程之中。同时美国5月非农数据大大低于预期，显著降低了6月加息的可能性，对短期市场的乐观预期将会起到助推作用。

　　因此，多个因素仍将支撑年内第二次“吃饭行情”的进一步演绎，仓轻的投资者仍可逢低吸纳。

　　招商证券：

　　宽幅震荡反弹并未结束

　　短期市场大概率进入相对宽幅震荡横盘阶段，属于上升途中的调整，而非反弹结束。

　　走势判断：在变盘预期升温的背景下，上周市场放量向上突破，结束弱势震荡走势。目前市场处于强势状态，我们认为有两点需要关注：(1)短时技术指标超买；(2)创业板与上证指数在量能、热点、长期趋势线方面的不一致性极其明显。短期市场大概率将呈现相对宽幅的横盘震荡局面，属于上升途中的调整，并非反弹结束，而创业板权重股走势的不确定性将显著影响创业板指数。

　　市场情绪：目前市场情绪恢复正常，甚至带点儿冲动。伴随资金涌入、成交量放大，市场活跃度已经出现明显上升。目前市场做多氛围浓厚，许多投资者对于未来的A股行情预期变得乐观，赚钱效应将越来越明显。

　　流动性和基本面、政策面观察：两融和沪股通资金流入趋势向好，上周末的美国非农数据逆转了6月加息预期，也在一定程度上有利于缓解资金流出压力；当前金融业监管力度正在持续升级，预计对资金面有负面影响，但市场对此反应平淡；5月经济数据显示前期稳增长刺激效果并不明显，宏观需求端已经表现出扩张乏力迹象。

　　市场风格和配置：主题多点爆发，多头气势逼人，强者恒强态势需要观察。建议超配白酒，风险偏好高的投资者可参与强势的OLED产业链行情，也可参与各种存在“政策/会议/活动”催化因素的机器人、体育、智能驾驶、教育、核电、充电桩、石墨烯等主题。