加息、大选周期利空美股？

　　尽管美联储加息预期在非农飞出“黑天鹅”后暴降，但加息的进程只会推迟不会缺席。那么，美国加息可能打破美股升势似乎已是默认的共识。然而，共识往往容易让人忽略了基本面。

　　据相关测算，在过去40年间的连续加息周期，标准普尔500指数于首次加息后一年皆取得正回报。

　　“在加息进程中，美国GDP能保持在1.5-2%水平的时期有2005年，当时美股市盈率约21倍；还有2003年和1996年，当时美股市盈率约18-19倍；然而，当前在同样增速条件下，美股预估的整体市盈率仅为16倍。”美盛环球资产管理中国及香港零售业务主管曾劭科对《第一财经日报》记者表示。

　　对此观点也不乏异见。有观点认为，经历了几轮量化宽松(QE)，美股估值当前已经被高估，外加美国大选等因素，可能使得美股在加息后承压。

　　对此，曾劭科表示，“即使美股已经被高估，但其整体市盈率仍较历史平均水平低不少。人们往往容易陷入‘估值陷阱’(valuation trap)，例如一年前俄罗斯的估值是7倍，而现在是6倍左右，可见便宜了还能更便宜，因此市场是否存在真正的潜力才是投资的基础。” 在他看来，如果美国届时不是为了加息而加息，而是因为经济增长已经足够强劲，那么这对股市仍是利好的。

　　就美国大选而言，在特朗普问鼎共和党总统候选人提名后，市场极度关注大选可能带来的影响。研究显示，1952年起，美股在16个总统大选年中有13个年份取得正回报。