边风炜：股市反弹剑指何方 牛市机会犹存

    上海热线财经：证金公司加大了对中小市值的股票的买入力度，那么是否意味着创业板已经到达到了合理估值？

    从6-8月份的年中报表来看，有些股票的买入量确实很大。我们应该这样来看。

    国家在6月份就已经出手，出手之后市场还在跌，而且跌得很严重。很多人就在吐槽政府“买的什么呀，都是银行、中石油、中石化，城门失火是在小盘股，救火没有救对方向，怎么能救起来嘛！”我想应该这样去理解，管理层的第一个观点是他认为那些中小盘的股票“不便宜”，是不值得去买的，国家救市的同时也必须考虑他的成本，所以首先去买的是那些“便宜的”估值低的股票。这一轮调整的核心原因是资产泡沫，泡沫最大的地方就是在小盘股，所以当调整来临是这些股票跌的最快。管理层看到了之后没有办法只能伸手去接，所以从我个人的观点来看，管理层对中小盘股票的大量持有是属于被动接盘的，并没有考虑到其中的价值，有些还很有可能是以ETF的形式去接的。

    就创业板的估值情况这一方面，我们不否认创业板是未来中国经济转型的载体，而且里面的许多企业应该是代表了未来行业的方向，我们只是认为他的泡沫的核心是价格太贵了。我们回顾1998-2000年得纳斯达克指数从7000点跌到5000点，思科、甲骨文之类大量的公司都是在那段行情中最后成功的企业，对之后美国的经济起到了举足轻重的作用，其中就包括了苹果。当时他们的泡沫也破灭了，因为股票的核心在于价值和价格的乖离度，当乖离度足够大的时候，我们不是说哪些公司不好，我们只是针对价格。2013年的时候创业板是500多点，当时有券商说创业板3年难能看1800，当时看到这篇文章时候全市场都哗然了，那时候上证指数才2000点，这明显是不可能的，没有人相信。但是大家看之后发生了什么事？2015年年初，创业板站上1400点。而到了2015年6月份，创业板指数就站上了4000点，紧随而来的是大量的券商在年中报告时候说创业板能涨到1万点，超过上证指数，这是多么的疯狂！

    回头看创业板的估值，我还是那句话，创业板中不乏好公司，我们甚至相信这些公司中有下一个腾讯下一个阿里巴巴，但我们现在谈的是整个创业板，我们把400多家公司在6月份的时候都炒到了100多倍甚至几百倍的市盈率，我们不能说这400家公司未来都能成为腾讯和阿里巴巴。我们看美股也有贵的像特斯拉，但是也仅仅是那几家，并没有说是整个市场都是高价的。而我们是把所有东西都炒起来，其中的泡沫是非常明显的。现在的市场还在沉淀，沉淀之后会有金子，但这个金子的量是非常少的，所以创业板是一个去伪存真的过程，是一个结构分化的过程，我们希望未来的创业板会有几百块的好股票，也会有一两块的股票，慢慢成为一个成熟的市场，而不是齐涨齐跌，那样的市场是永远不成熟的。