边风炜：股市反弹剑指何方 牛市机会犹存

    上海热线财经：在大盘这波下跌中，融资去杠杆化和国家队资金的去留问题一直是市场热我们关注的焦点话题，您能解读下吗？ 

    A:这次市场融资盘的情况比预想的要严重。5-6月最高时保证金余额是3.3万亿，融资盘最高额是2.3万亿。意思是3.3万亿在炒股票，又借了2万多亿炒股票。大家知道50万以下的人是不能借钱的，6个月以内的人是不能借钱的，可以说40%-50%的老股民都借钱了。说明市场个人投资者的比重太高了，目前官方数据显示，个人投资者比重在八成多，美国正好相反。这导致了情绪化的波折，看到有赚钱机会的时候贪婪的欲望很容易就被释放出来，导致了这一次巨大的调整。

    对于市场来讲，两融的数据是非常值得关注的，两融余额在最高点到达了2.3万亿，到七月中旬的时候已经降到1.4万亿，很多人都说降下来9000亿已经是一个底部，但从最近的数据来看两融余额已经跌破1.3万亿，而且还在往下降。现在两融余额的下降已经不再是硬性驱动了，不再是券商每天在以跌停板的形式卖掉股票，而是主动地去偿还手中的融资。现在市场的获利可能性变小以及操作的难度增加，你们是否还会以八点几的利息去进行大量的融资？

     很多人问我两融的底部到底在哪里，我只能说这次两融的底部很可能就意味着市场的底部。

    我给大家几个数据，2013年年底的时候，两融余额是在3000亿；2014年年底，两融余额是在7000亿；2015年春节的时候，两融余额刚刚过万亿。也就是说，从2015年春节以后的3-6月，4个月时间，两融余额增加了1万亿，我想这么急速的加杠杆是市场从3000点到5000点的最大推手，你享受了它的泡沫，你也可能会体会到泡沫破裂之后的惨痛代价。所以我们认为现在市场会把这四个月的两融杠杆先洗干净，要把这1万亿洗掉，我估计还差大概有2000亿左右，这就需要市场慢慢的把它消化掉，这也就是为什么每次市场反弹会有大量的抛售。现在的抛压主要就是集中在去杠杆化，这也是我们管理层在这一轮下跌中坚决的做法。管理层会很希望大家来做股票，但不愿意所有的老百姓都借了钱来炒股票，这一定是一个不健康的市场。