边风炜：股市反弹剑指何方 牛市机会犹存

 

    上海热线财经：股市在经历前期暴跌后，现在市场在技术形态上是处于第二次探底的形态，央行及相关监管层甚至更高级别层面的国务院都针对股市维稳发展出台了一系列的救市措施，股指终于迎来大幅反弹，这是否意味着此前一系列救市政策借机集中发威了？接下来您认为管理层还有哪些方面的政策牌可以打呢？

    A：这一轮行情大家关注度很高，这里要调整大家几个方面的观念：这轮调整最核心的原因是什么？管理层救的是什么？然后再来讨论后期市场会有什么样的变化。

    这轮调整最核心的原因:本轮调整最核心的原因有两个方面，一个是泡沫化，一个是杠杆。很多人认为杠杆是主要原因，因为杠杆导致的下跌速度很快，是近20年来跌幅最快的行情。我们认为最主要因素是泡沫化。我们可以做这样的一个假设，如果指数在2000点，即使有一大堆杠杆，大家认为会不会出现目前的行情呢？比较难！因为大量的股票是在低位置，我们买卖的是股票，股票的核心是在于价值。但是当一个东西很便宜的时候，大家去抛售的欲望是很低的。

     所以大跌的第一个原因是因为泡沫化，也就是在5000点时我们必须承认，除了部分蓝筹股之外，大部分股票的价格还是很贵的，甚至有的股票的泡沫是很大的。当然这个泡沫我们可以从主观和客观上去看。从衍生角度来考虑，和纳斯达克比，和港股来比，和全球过去几次股灾的高点来比。07年我们创业板的指数、泡沫化的程度，从估值来看，已经创了人类有股票以来行业板块最高的估值，这样的一个高估值导致了下跌的时候的恐慌心理。打个比方，我们知道这个东西很贵，之前又有大量的人在买，所以即使你拿了一个很贵的东西也不愿意抛售。可突然之间开始抛售的时候你却终于知道，原来这个东西并不值钱。因为那时大家抛售的欲望都很大，杠杆导致了抛售人群在想出去的时候出不去，然后就出现了股灾。

    如果明白这个道理以后你就会发现，很多人还在期望市场能够重回5000点，甚至更高。而你需要知道的是股价再到5000点，泡沫是否依然存在？如果这个泡沫依然很大，我想，泡沫只有两种解决的办法，一是让这个泡沫破灭，二是用长时间来化解这个泡沫。因此，耐心等待，不急于反击，这也许就是管理层最想要的“慢牛”吧。