原标题: 市场演绎路径：下一波围猎二线蓝筹

　　经历上周五万亿成交量的疯狂行情，周一的A股市场依旧躁动不安：沪指强势突破3000点、军工和券商板块轮番涨停、资金做多氛围浓厚、权重股逼空行情持续。有机构坦言：“A股行情20年罕见”、“需放大牛市思维”、“巨幅波动将成常态”……

　　尽管对“变盘暴跌”风险的忧虑不绝于耳，但不断刷新纪录的A股市场还是吸引了大批资金跑步入场。据不完全统计，支撑当前牛市行情的巨量资金主要来自于四个方面：炒楼炒黄金资金转战股市、券商两融资金杠杆加仓、休眠账户资金复活以及P2P配资等理财业务通过伞形模式通道输血股票市场。这也意味着，全民资产配置转向股市的热情正是催化出此番难得一见的牛市行情的中坚力量。

　　当前，伴随以金融股为代表的蓝筹股行情持续升温，令一批以“601”为代表的大盘蓝筹股受市场资金追捧，而此前因题材概念或科技网络为核心特征的小盘股却遭遇普遍下跌局面，进而沦为此轮行情“旁观者”，市场二八格局分化严重，满仓踏空的投资者比比皆是。展望后市，市场人士分析认为，由于当前“杠杆资金”撬动行情特征明显，市场或难免巨幅震荡，二线蓝筹在成为资金蓄水的安全池，同时以成长股为代表的小盘股仍将有望回归估值。

　　指数强势冲关 巨量资金引发行情井喷

　　“这次A股彻底疯了，行情完全看不懂，就算不懂市场，直接盯着金融股买进都会赚翻”、“营业部说今天开户的号发完了”、“涨成这样，是要追还是要等”、“这个大象要跌下来，会不会在股市砸出几个坑”……经历连续多日的强劲上涨行情之后，股民的心情也开始坐上了过山车，在高位选择满仓或清仓的纠结心态可见一斑。

　　尽管市场情绪摇摆不定，却依然无法阻挡A股行情一路高歌猛进的节奏。8日，股市早盘一度下挫2%，但旋即开始拉升，上证综指随之翻红。午后沪市冲高成功站上3000点，并一度涨逾百点。截至周一收盘，沪指报3007.20点，涨2.37%，深成指报10504.81点，涨4.35%。从盘面上看，券商股再度领涨，军工股、自贸区建设等题材板块受政策利好消息刺激，也相继出现涨停局面。

　　相比历史几轮行情，此次市场指数及相关板块急速飘红的驱动力相对特殊，业界普遍认同巨量资金入场带热市场氛围，“资金市”已然成为共识。南方基金首席策略分析师杨德龙称，当前市场行情主要仍以资金驱动为主，一方面炒楼、炒黄金以及来自实业的资金纷纷转战股市，令市场资金供给量大幅增加，而另一方面，不少投资者通过融资融券业务加大杠杆，增加很多资金进入股市。此外还有一部分休眠账户，由于当前市场行情见好，赚钱效应逐渐现象，这类账户也开始活跃起来。

　　与此同时，来自P2P、余额宝等理财机构的投资客们也开始转移战场，将此前大笔理财资金投入到股市，资产配置领域的“资金搬家”也给A股市场输入了新鲜血液。另据P2P机构负责配资业务的人士分析，由于当前股票市场行情火热，借道P2P通道配资的客户逐渐增多，杠杆资金大约在5倍左右，且P2P平台将会通过第三方平台托管。此外，有媒体称，一些股份制银行正在通过推广优先级理财融资及伞形机构化业务，运用杠杆放大资金比例进行股票市场的投资，这也给当前的A股市场带来了持续进场的增量资金。

　　从市场表现来看，权重股龙头“石化双雄”在12月4日均以涨停收盘，次日四大行涨幅惊人，建设银行当天涨停。分析人士指出，低估值的权重股上涨，也意味着以险资为代表的风险偏好中性资金正在强势入市，而股指期货、分级基金等金融创新工具也吸引套利资金进场，以刺激A股市场不断出现自主驱动的正循环增长。

　　“601舰队”狂飙 小盘股压力山大

　　有意思的是，在此轮持续上涨的行情下，除了信心资金的进场之外，“二八分化”的格局日益凸显，令不少股民遭遇着满仓踏空或上涨跑输的窘境，手上持有的股票并未跟随大市飞升。据不完全统计，在此轮飙升的大盘蓝筹中，能够准确踩中券商、地产、银行及“两桶油”等飞升股的投资者不足30%。

　　实际上，近期A股市场的强势行情完全以金融股为代表的大盘蓝筹股狂欢为特征，券商股屡屡出现集体涨停的壮观景象，而其他成长股、小盘股却不幸沦为此番行情的旁观者，“满仓踏空”瞬时成为股市热词。以上周五盘面为例，虽然上证指数大涨了38点，但实际上只有券商、银行以及船舶等少数几个行业上涨，上涨个股仅500只左右，而下跌股票数超过了2000只。12月8日，A股站上3000点，却仍有近1000只个股下跌。从指数情况看，上周五中小板指数下跌了1.98%，创业板指数下跌2.46%，本周一中小板指数仅上涨0.28%，创业板指数继续下跌0.93%。

　　而从目前市场行情的演绎来看，金融股在带动指数飙升的同时也带动了其他大盘蓝筹股的松动，其中以“601舰队”表现最为突出。所谓601舰队，是指自2006年股改后到中石油计入指数，以全流通名义进入A股市场的股票，除保利地产外，其他30只股票均以“601”序号开头，被市场冠以“601舰队”板块。12月8日，中国建筑、中国重工等个股强势涨停。

　　市场人士认为，以大型央企为代表的“601舰队”由于业绩好、估值低，在当前市场属于相对性价比较高的投资标的，加上国企改革等政策利好扶持，其稳健的上涨表现也已经成为此番牛市行情的独特“亮点”。从政策方面看，在无风险利率趋降的背景下，国资混改提速、“一带一路”建设和自贸区、区域一体化发展规划等预期强烈，将为下一波行情的演绎打下基础，而在这其中，“601舰队”的表现值得期待。

　　另一方面，从2012年开始启动、围绕新兴产业题材等热点推动行情上涨的成长股、小盘股已然遭遇“滑铁卢”局面，金融股等大蓝筹急涨的市场却令这类股票出现深度调整，不少此前存在题材炒作的小盘股也面临抛售潮。杨德龙认为，由于去年五月份到今年3月份小盘股已多有表现，小盘股估值已经过高，近期创业板指数出现调整，小盘股估值需要回归。另据私募人士分析，此前不少小盘股仅有壳资源，而没有长期业绩增长保证，小盘股的成长性遭遇市场考验，短期调整也是正常的市场选择。但值得注意的是，按照以往经验，一旦出现牛市行情板块轮动的情况，以网络技术、智能设备为代表的新兴行业成长股仍有可能成为今后市场的重要主题之一。

　　补涨仍有期 资金下一波围猎二线蓝筹

　　业内人士认为，当前大盘蓝筹股仍然有望出现行情延续的情况。深圳东方平升研究总监尹国红称，当前以券商保险为代表的非银金融股在行业普遍利好的背景下，业绩增长相对较快，后续仍有较大空间。申银万国也认为，券商股无论在净资产收益率增长、政策以及牛市受益性方面均具有很强的优势。当前券商股在各种情绪交错推进的格局已经形成，该市场大格局一旦形成，很难打破，除非券商股估值过高，超涨之后才能将其龙头位置让渡给新的市场领头羊。

　　不过，越来越多的市场观望者发现，大盘蓝筹股如同在风中起舞的“大象”，股价和估值已经达到一定高值，加上杠杆资金的推动，此时追涨的交易风险系数也将大增。不少机构分析指出，大盘蓝筹股的疯涨行情迟早会出现一定阶段的休整，并进入宽幅震荡阶段，此时资金会出现分流，转入其他估值相对合理、且仍处于低价的股票，这些待补涨的“小象”股或将成为资金下一批围猎的对象。

　　杨德龙认为，当前金融、地产为估值修复行情，反弹空间有限，随着券商股行情完成之后，其他板块也会出现轮动，市值在200亿—400亿元之间的二线蓝筹股值得市场关注，“比如汽车、家电、食品饮料、医药等二线蓝筹股，涨幅比较小，基本面不错，将会延续前期大盘蓝筹股行情，这也是未来市场的看点。”

　　国泰君安指出，当下市场风格轮动，机会向更广泛的价值型股票蔓延。分析人士认为，本轮牛市中的行业轮动不再因循过去传统的经济驱动与产业链条顺序，银行、钢铁的上涨并不意味着行情的结束，相反只是开始。低估值高分红、且股票筹码分布离散度高的板块是增量资金入场后首先选择的方向。“随着牛市继续演绎，价值型股票中、筹码分布较为集中的食品饮料、医药也会因增量资金进一步入市而迎来投资机会。”