9月看市：股市的考验才刚刚开始
http://hot.online.sh.cn 2014-09-23 10:26 稿件来源： 中国首席经济学家论坛
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文/光大证券首席经济学家 徐高
过去一个月推动股市上扬的故事主要有三。其一是即将启动的“沪港通”给股市带来增量资金(无论这一资金是来自海外还是国内)。其二是所谓无风险利率下降推高股市估值。其三是四中全会开幕在即带来的改革红利预期。
光大证券首席经济学家 徐高
过去一个月中，国内宏观经济已经笔者所预期的那样大幅走弱。正如笔者在8月18日评论文章《临近考验时刻》中所预期的那样，国内宏观基本面在过去一个月中大幅恶化。8月工业增加值同比增速从7月的9.0%大幅下滑至6.9%，创下了2009年2月以来的最低点。而在基建、房地产、制造业三大投资组成全面走弱的影响下，8月固定资产投资增长也超预期下滑。通缩压力的重新浮现，进口增长的低迷，无不反映了国内经济状况的衰弱。
过去一个月股市的走势与宏观经济出现了明显背离。但从8月18日至今，股票市场却明显走强，与宏观基本面形成明显反差。一个月时间里，上证综指上涨4.0%，中小板、创业板涨幅更大些，分别为6.3%与5.0%。
选稿： 张莹
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