预测净利率高达16%

　　从IPO资金投向看，“2万锭高档毛精纺生态纱项目”不仅是新澳纺织此次上市的重点项目，也是唯一的实体投资项目。

　　财务数据显示，2011年至2013年，新澳纺织营业收入分别为14.67亿元、14.89亿元、14.29亿元，净利润分别为1.01亿元、8041万元、1.01亿元。近三年来，公司营业收入规模基本持平，保持“原地踏步”。

　　为了摆脱现状，新澳纺织寄希望于高端路线。据招股说明书，新澳纺织本次拟募集资金主要投向是2万锭高档毛精纺生态纱项目。该项目计划建设期为两年，第三年开始投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年生产负荷达到设计能力的90%，第五年起生产负荷达到设计能力的100%。项目达产后，公司在原有44000锭纺纱产能基础上，将年新增2280吨高档精纺纱线。预计正常年均营业收入为5.55亿元，利润总额8826万元。

　　《金证券》记者简单计算后发现，新澳纺织对新项目的预测净利润率达到16%，相比公司2013年净利润率7%高出一倍多。

　　税收优惠或难继续

　　新项目能否带来预计中的高利润尚未可知，但新澳纺织眼下却面临税收优惠到期的烦恼，可能对公司业绩产生负面影响。

　　据招股书披露，新澳纺织在2011年通过浙江省高新技术企业审查，2011-2013年的企业所得税适用税率为15%。这期间，公司因为上述税率优惠减免金额分别为692.18万元、587.97万元和668.07万元，占公司净利润的比例约为6%。

　　不过，记者梳理后发现，新澳纺织研发费用投入和研发人员学历占比都存在不足。资料显示，公司2011年-2013年研究开发费用分别为2930.63万元、3457.91万元和3614.17万元，而公司三年来营业收入分别为14.67亿元、14.89亿元和14.28亿元，研究开发费用占营业收入的比例分别为2%、2.32%和2.53%。而高新企业认定标准中，要求企业研发费用占销售收入比例最低不低于3%。

　　此外，公司大专及以上学历的员工为304人，占比14.95%。与高新企业认定标准中“具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上”的要求相距甚远。

　　新澳纺织在招股书中坦言，公司报告期内主要税收优惠是高新技术企业所得税税率优惠。如果公司不再符合或未能继续申请并通过相关的资格认定，则公司的经营业绩将有可能受到不利影响。