总体来看，稳增长政策推动以及外需修复依然将是经济增速的主要支撑力量，而受房地产投资下滑以及制造业产能投资限制的负面影响，经济内生动力依然疲弱。虽然货币依旧宽松、房地产调控放松范围与力度也在扩大，但还未能扭转房价走弱趋势，销量增速也在底部徘徊。这些先行指标显示，下半年房地产投资处于下行通道是大概率事件。但相对有利的是，决策层对棚改支持力度加码，以及房地产销量底部平稳和调控放松所带来的预期，均会对房地产投资快速下行起到一定对冲效果。

    另一方面，流动性包括国内货币政策的延续性和外部资金的流入。在国内货币政策方面，经过二季度的定向降准等一系列措施，央行的预期管理已经让市场明确了货币宽松的事实，只是操作上针对性更强。目前的货币政策并非为了刺激中国经济的全面扩张，而是主要基于支持政策扶持的经济增长领域以及防范信用风险和流动性风险。外部流动性方面，在香港上市的南方A50ETF、博时A50ETF等A股大盘指数ETF都在7月获得了大量的资金流入，但额度已几乎耗尽。且由于沪港通10月即将启动，目前外资已经大举流入香港市场，这一点从港币兑美元的持续强势中可见一斑。

    此外，与2012年12月的那波行情相比，虽然日本和欧洲的宽松仍在延续，但美联储已明确开始收缩，美元亦在蠢蠢欲动，本轮资金流入或并不具备强烈的持续性。总体来说，虽然本轮行情的启动由外资驱动，但国内三季度的流动性环境会优于国外。这也可能导致市场风格的再一次转换，即受国内资金青睐的成长股再度跑赢大盘蓝筹股的情况可能在三季度下旬再次出现。