会稽山 仍有疑问待解答

    上市曾搁浅的会稽山绍兴酒股份有限公司(601579，下称“会稽山”)在今年4月30日拿到“过关卡”，并于7月23日公告称，公司首次公开发行A股的发行价格确定为4.43元/股，对应2013年摊薄市盈率为14.42倍，由于高于中证指数发布的截至7月21日的酒、饮料和精制茶制造业最近一个月静态平均市盈率12.88倍。根据证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》，将原定于7月24日进行的网上申购推迟至8月14日。

    会稽山主营绍兴黄酒、黄酒的生产、销售和研发。本次募集资金投资项目围绕主营业务进行，主要用于年产4万千升中高档优质绍兴黄酒项目。投资总额4.18亿元，拟使用募集资金3.76亿元。

    然而，会稽山仍有一些疑问需要解答。

    信息披露前后不一

    根据会稽山招股书第294页披露的信息，年产4万千升中高档优质绍兴黄酒项目的投资总额为41804万元，募集资金投入金额为37602万元，建设期为5年，时间为2009年~2013年。但项目资金投入进度显示，2009年~2013年，已投资金额合计41370万元，这与总投资金额有434万元的差额。

    按计划，该项目投资应于2013年完成。会稽山也已经将该项目部分在建工程转为固定资产，视为投资完成。招股书显示，2013年末，该项目工程中绝大部分已满足转固条件，共有13954.31万元转入固定资产。

    这一时间计划与后文披露的进度并不一致。一是与开工计划时间不一致，二是与在建工程转为固定资产不一致。

    会稽山在招股书第308页披露，年产4万千升中高档优质绍兴黄酒项目已于2010年5月正式开工，预计将于2014年竣工，截至2014年3月27日，该项目的机械黄酒车间、后熟罐区及制曲车间的主题建筑部分已基本完工。

    若该项目开工时间已经调整，那么前述294页披露的投资时间计划，就存在错误。对此，投资者曾发采访函至会稽山证券部了解情况，但截止发稿时间，仍未收到任何回复。

    而根据有关规定，募集资金到位后必然用于偿还该部分建设用款，这样一来募集的回报率仅仅为银行贷款利息。这违反了证监会关于募集使用管理的规定，也不符合资本市场募集资金的本意。