“市场要进入真正有量级的牛市需要像卫星发射一样经过三次接力式助推，目前应该处在第一级助推过程中。”昨日下午，安信证券首席经济学家高善文博士召开电话会议，就近期市场表现、未来经济走势等方面阐述了观点。虽然使用了诸如“或许”、“可能”、“不确定”等模糊性词语，但是其对于目前处于牛市助推第一阶段的论调，依然显现出乐观情绪。

    未来市场走向取决于流动性改善情况

    如何理解近期市场的上涨？高善文认为，解释市场的最关键因素是6月份银行信贷、社会融资的放量。因为银行信贷上升，所以债券下跌，贷款利率下降，股票市场上涨。“我们认同经济基本面预期的改善能部分解释市场，但经济基本面预期的改善从实体经济数据上看还难以验证。”高善文表示，“那么下一步市场会怎么走，基本取决于流动性的改善能否继续。”

    高善文认为，从6个月到1年的角度看问题，流动性的转折和恢复是不可维持的，流动性的缓解注定是一个比较短期的现象。高善文如此量化未来流动性的改善：“不会超过6个月，会不会超过3个月都不一定。这种局面和06、07年、09年的局面都不一样，这次流动性缓解的可持续性要弱很多。”

    高善文指出，3个月以后，到了10、11月份，市场发展走向则要看经济企稳回升能不能得到数据的验证。对此，他的预测也表现得十分不确定：“目前看来这个证据是相当不清晰的。”高善文同时表示，如果经济企稳回升的预期能得到实现，那么市场是可以继续上涨的。需要特别关注的是房地产销量是否会出现上升、中观行业的价格数据会不会出现止跌回升。如果这两条没有实现，那么周期类股票的上涨是没有基础的。对于这两条出现的可能性，高善文也表现出比较保守的估计：“我个人认为在四季度的某个时候出现以上两个现象的可能性是偏弱的。”