近期，南京中油恒燃石油燃气股份有限公司(以下简称“中油恒燃”)预披露招股说明书，拟深交所上市，计划募资3.16亿元。招股书显示，中油恒燃供应商集中度达到100%，气源严重依赖中石油。

　　另有媒体报道称，中油恒燃高层在2005年前后发生了剧烈变化，直接导致创始股东离场。此外，招股书显示，中油恒燃目前享受存量气的低价格，若存量气和增量气取消差价，其进货价将会提高或影响业绩。针对以上问题，中国经济网记者致电中油恒燃证券部，截至发稿，电话一直无人接听。

　　营收和净利双降，供应商集中度达到100%

　　再次冲刺IPO的中油恒燃近三年营收和净利润双双连续下滑。招股书显示，中油恒燃2013年营业收入同比下降11.31%，而2012年实现的营收同比2011年下滑1.8%；2013年实现归属于母公司股东的净利润2378.93万元，同比下降25.46%。

　　招股书显示，公司在生产经营中面临净资产收益率下降的风险。据悉， 2011年、2012年和2013年度加权净资产收益率分别为19.85%、15.12%和10.06%，报告期内呈现出逐年下降趋势。公司完成本次发行后，公司净资产规模将有较大幅度提高。但由于募集资金投资项目需要一定的建设周期，短期内仍存在净资产收益率大幅下降的风险。

　　此外，中国经济网注意到，中油恒燃在生产经营中面临气源依赖的风险。招股书中显示，该公司报告期内的天然气主要由中石油下属公司供应，气源均出自中石油西气东输工程的管道天然气。公司按照“照付不议”行业惯例，分别与中石油下属公司签订了购气协议。

　　据悉，中油恒燃募投项目的气源亦来自中石油控制的冀东油田分公司、永唐秦线和唐山LNG接收站。既然公司存在依赖中石油气源的经营风险，但是为什么迟迟未开拓其他供应商，招股书中并未对此披露，这也引发了投资者质疑：这背后难道有隐情？