近期A股市场打破沉闷向上突破，投资者情绪与市场信心得以提振。从股市表现来看，点燃行情的直接诱因是“沪港通”消息的催升，一批股价明显低于H股的蓝筹股因价格落差受到追捧，此类股票的市值权重较大，股价的上涨带动沪深综指大幅上涨。笔者认为，近期股指走强的深层次原因更在于经济基本面与市场预期的悄然改变。

　　首先是在年中阶段，宏观经济数据短期指标持续向积极方面转变。汇丰与官方PMI指标自6月之后回升至50荣枯分水岭之上，7月份再创新高；CPI指标保持了稳定；PPI跌幅持续收窄，这些数据在7月中旬之后陆续公布，虽然与市场预期尚有差距，但环比稳中略好的表现还是对股指稳定产生了积极影响。使市场信心大为提振的是，国家统计局 7月27日公布的宏观效益指标数据，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额28649.8亿元，同比增长11.4%，增速较1-5月份提高1.6个百分点，实现主营活动利润26722亿元，同比增长10.8%，增速比1-5月份提高1.7个百分点。6月份单月来看，规模以上工业企业增加值同比增长达到17.9%，增速比5月份提高9个百分点。这些数据验证了制造业景气短波段复苏势头，预示市场微观主体企业的盈利状况正在改善。

　　政策层面更趋积极，累积效应暴发推升股指。货币政策方面，央行虽然不再以“漫灌”方式大举向市场注入资金，但其采取的“定向宽松”政策还是从结构与总量方面放松了流动性，二季度两次定向降准。6月份之后，央行在公开市场操作中更多向市场净投放货币，使得市场资金环境有所改善。而以城市公共交通建设、棚户区改造、京津冀一体化建设、长江经济带建设、新丝绸之路建设等地域与领域的“定点”规划为特征，财政政策也进行差异化的结构政策调整。货币宽松与“微刺激”对市场预期起到了稳定作用。

　　据笔者观察，市场资金跨市场流动方面也正在出现新的变化。房地产市场经历十年的“牛市”之后发生趋势性深刻变化，虽然行业发展仍处在“瓶颈”期不会转向衰落，但房价的持续上涨已经难以为继，房价整体而言正在步入转折期。房价上涨的止歇使得房地产市场的新进入投资与非产业投资吸引力大为降低，正在对宏观层面的投资资金(产业与金融)形成挤出效应，该部分“被挤出”的投资资金客观上对A股市场形成潜在的资金供给，虽然“潜在供给”不一定就是“真实供给”，但后市如股市信心持续增强，出现持续盈利示范效应时，这些资金就将会由“潜在”转为“实际”，形成市场进一步回暖的基础。