位于河北省石家庄高新技术产业开发区的石家庄通合电子科技股份有限公司(下称“通合电子”)，拟于深交所上市，本次发行不超过2000万股，发行后总股本8000万股，募集资金约2.06亿元，将用于高频软开关功率变换设备研制和产业化项目和其他与主营业务相关的营运资金上。

　　报告期内，2011-2013年，通合电子营业收入和净利润都呈增长趋势。但应收账款一项却在行业中处于较高水平。三年间，通合电子应收账款账面价值对应分别为1664.60万元、1845.03万元和3559.07万元，占流动资产的比例分别达到25.37%、15.15%和23.75%。

　　另外，招股书显示，2011-2013年，通合电子增值税返还分别为497.69万元、865.83万元和763.43万元，分别占利润比为17.81%、22.70%和19.00%。2011-2012年，公司所得税减免分别为208.36万元和248.16万元，分别占利润总额比例为7.46%和6.51%。未来税收红利消失的可能性给上市后企业的经营业绩和利润水平打上又一层问号。

　　应收账款、存货余额双高企

　　根据通合电子招股书显示，其保荐机构为中德证券公司。此次通合电子拟募集的2.06亿元将用于将用于高频软开关功率变换设备研制和产业化项目和其他与主营业务相关的营运资金上，其中高频软开关功率变换设备研制和产业化项目包括：电力操作电源及一体化电源系统建设、电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统产业化和技术研发中心建设。

　　据了解，通合电子的主要业务为高频开关电源及相关电子产品的研发、生产和销售，公司的主要产品包括电力操作电源模块和电力操作电源系统、电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统。

　　查阅其招股书可发现，2011-2013年，通合电子分别实现营业收入0.83亿元、1.11亿元和1.34亿元，分别实现净利润2481.87万元、3413.13万元和3636.24万元，营收和净利润都呈增长趋势。但值得注意的是，报告期内，通合电子应收账款账面价值分别为1664.60万元、1845.03万元和3559.07万元，占流动资产的比例分别为25.37%、15.15%和23.75%，在行业被处于较高水平。

　　另一方面，2011-2013年，通合电子的存货余额分别为1081.43万元、1760.61万元和2209.10万元，占流动资产的比例分别为16.48%、14.46%和14.74%，高企不下的存货同样让人担忧。

　　对此，通合电子表示，随着公司销售规模的扩大，期末库存可能会增加，对公司的存货管理水平提出了更高的要求。未来如果公司存货管理水平未能随业务发展而逐步提高，存货的增长将会占用较大规模的流动资金，因而将导致公司资产流动性风险。