对于正在冲刺创业板的山东天力干燥股份有限公司(下称“山东天力”)而言，目前的处境并不乐观：营收下滑，货款拖欠，新接订单减少……

　　为了应对眼前的危机，山东天力不得不使用利器——公司14名高管、核心人员整体降薪20%。

　　营收锐减三成

　　山东天力的前身赛特干燥成立于1994年，是山东省科学院、山东舜耕能源新技术发展公司和史勇春等43名自然人共同出资组建。公司从事先进节能干燥技术研发、干燥系统设计、干燥设备制造和技术服务业务，客户覆盖石化化工、能源电力、冶金等领域。

　　虽然从事重工业，但山东天力却呈现“轻资产”特征。截至2013年末，公司流动资产2.09亿元，占总资产的比例为72.03%。对此，山东天力在招股书中解释，主要是公司资本实力不足，难以在固定资产方面过多投入。

　　山东天力“家底”有限，在抵御行业风险时显出弊端。《金证券》记者注意到，财务数据显示，2011年-2013年，公司营业收入分别为1.89亿元、2.17亿元和1.59亿元，对应净利润3293.79万元、3610.25万元和2355.41万元。其中，公司2013年营业收入比上年下降了26.65%，净利润下降了34.76%。山东天力将业绩下滑归咎为“国内外市场经济形势严峻，下游行业投资放缓”。

　　新签订单更是进一步下滑。2011年末、2012年末、2013年末，公司在手订单额分别为17865.02万元、16015.98万元、13803.85万元，呈减少趋势。

　　“回款”难度加大

　　下游需求放缓，山东天力不得不以“赊销”换业务订单。公司表示，为了扩大市场占有率，给予部分大客户适当延长结算周期。而此举直接导致山东天力应收账款高企，现金流恶化。

　　《金证券》记者注意到，2011年末、2012年末、 2013年末，公司应收账款余额分别为3720.88万元、 6773.36万元和7764.73万元，占当年主营业务收入的比例从2011年的19.78%飙升至2013年的48.87%。

　　山东天力称，应收账款变动的主要原因是公司客户主要分别在石化化工行业，报告期内宏观经济不景气对该行业的客户影响很大，支付能力和意愿降低。反映到现金流上，山东天力近三年经营活动产生的现金流净额分别为1483万元、1021万元和-552万元，合计1952万元，不及三年净利润总和9259万元的四分之一。由于进项有限，公司账面货币资金也从2011年的7124万元锐减至2013年的4248万元，降幅约四成。

　　令人担忧的是，公司应收账款的“回款”情况也表现不佳。2011年末、2012年末和2013年末公司一年以内的应收账款余额占比分别为72.19%、68.23%和42.34%，逐年减少；一至二年的应收账款余额占比分别为10.75%、23.75%和44.27%，逐年上升。