“协同发展”推高估值

    对于两次评估的巨大差异，张令庆在回复《每日经济新闻》记者时称，两次评估相隔的一年半间，受益于四川浩特自身的发展以及万达信息收购后的协同效应，四川浩特盈利水平、资产规模及合同规模的大幅提升，使本次评估值较上次的大幅增加，两次评估作价差异合理。

    然而，万达信息公告对此的解释颇为蹊跷。万达信息公告称，首次评估基准日所在年度2012年四川浩特全年亏损，而2013年四川浩特全年实现净利润910.45万元。这也是两次评估差异的合理性原因之一。

    但记者查阅万达信息公告发现，四川浩特2012年全年亏损另有原因。万达信息在收购时要求四川浩特对其账面上的应收账款进行梳理，对于收回可能性较小的其他应收账款约3198万元提取了全额资产减值损失并进行了追溯调整，最终3198万元的资产减值损失全额确认在2012年度，这才致使四川浩特的2012年度全年亏损。

    此外，万达信息还称，本次重组收购估值是基于四川浩特现有经营情况、已取得的及正在执行中的合同情况进行的，截至重组收购评估报告出具日，四川浩特正在执行中的合同规模较以往年度有大幅增长，从而导致其估值变化较大。而在首次收购的评估增值的原因中，万达信息同样称四川浩特已获得新签合同逾亿，业务发展形势良好。

    事实上，在万达信息首次收购四川浩特股权时就公告称，收购四川浩特是智慧城市发展的战略需要和市场需要，而且并购具备技术和市场融合的必要性。但是万达信息为何没在首次收购时，再多付出约5000万元全资控股四川浩特？

    据称，万达信息与四川浩特的“协同效应”是拉高第二次收购估值的重要原因之一。在万达信息的“协同发展”下，四川浩特业务迅速增长，盈利状况快速好转，此时再购入四川浩特51%股权，这让人难免对万达信息的投资逻辑产生疑问。而张令庆仅回应称，“四川浩特49%的股权以评估价格进行收购，符合投资逻辑。”