销售费用畸高

　　公司产品价格在医疗制度改革的影响下不断收紧的同时，兴齐眼药的产品销售费用投入，成为期间费用大项，制约整体营业利润。

　　招股书显示，公司2011—2013年度营业收入分别为1.91亿元、2.12亿元和2.19亿元，营业总成本三年对应分别为1.50亿元、1.62亿元、1.67亿元。这其中，销售费用成为首要开支，2011—2013年分别达到9345.76万元、1.04亿元、9948.06万元，占到营业总成本的62.43%、63.95%、59.68%。

　　而这其中，差旅费、职工薪酬、会议费和办公费为公司销售费用的主要构成项目，报告期内上述费用合计占销售费用比例超过70%。同时，兴齐眼药的“学术推广和功效推介”成为其主要销售模式。

　　公司在招股书中解释称：“由于我国专业从事眼科药物生产企业较少，专业眼科药物营销团队只能通过自己组建、自费培养方式进行培育和发展。因此，公司采用以专业化学术推广为主的销售模式，通过自建的营销团队进行产品疗效的介绍和推广，完成终端市场开拓。与此销售模式相适应，公司为产品销售发生的差旅费、职工薪酬、会议费和办公费较多。”

　　眼科药物属于医药行业中的专业领域，研发及生产的专业性强。眼科药物研发难度大、周期长、成本高。眼睛致病因素及疾病种类众多。眼疾患者对疾病诊治较为重视，眼疾诊治率相对较高。由于眼科用药专属性强，眼疾患者需要专业医疗机构的执业医师进行诊断，使用其开具的处方药物，治疗相关疾病。

　　针对此类处方药的市场推广，医药招商网的专家指出两个主要因素：“一是产品质量过硬，副作用较少能够被消费者接受；二是与医生的关系好，不怕竞争对手来‘挖墙脚’。”同时认为：“处方药营销以产品的临床治疗和应用为推广核心，确切地说，应该称之为‘半专业化推广模式’，因为在目前的国内医药行业中，几乎所有的处方药企业，包括合资企业都是‘两条腿走路’，采用的是‘学术营销’与‘关系营销’相结合的复合模式。”

　　但不可否认的是，“学术推广”这一医疗界长期使用的行贿手法，仍被业内人士广泛诟病，有专家提出：“随着我国医疗体制改革深化，学术推广可能会受到一定程度的限制，给药企的生产和销售产生一定影响。”

　　兴齐眼药的担心则在于：“未来随着销售规模扩大、产品的市场销售推广力度增强，公司的销售费用可能进一步增加，从而导致公司期间费用增长。”