在国家新医改政策与医疗行业“长期朝阳”的特性支撑之下，药企纷纷加快了进军资本市场的步伐。沈阳兴齐眼药股份有限公司(以下简称“兴齐眼药”)近日在证监会预披露了招股说明书。公司此次首发，拟登陆创业板，将发行不超过2000万股，募集资金共计3.97亿元，用于生产基地建设项目、研发中心升级项目、偿还银行贷款及补充营运资金。

　　兴齐眼药是一家主要从事眼科药物研发、生产、销售的专业企业，主要产品是眼科处方药物。近年来，眼科药物市场容量增长较快。依据IMS的统计数据显示，2008至2011年我国眼科处方药物市场销售额分别为12.11亿、14.25亿、16.95亿、20.53亿元。

　　随着国家药品价格改革、医疗保险制度改革的深入及相关政策、法规的调整或出台，《国家医保目录》中药品的零售价格不得超过政府主管部门制定的最高零售价格，未来仍可能持续下调。

　　兴齐眼药的产品价格屡受压缩的同时，其“学术推广”的销售模式也成为众矢之的，暗藏“行贿、腐败”等隐患。此外，该模式造成的高昂销售费用已成为公司运营的最大开支，在资产负债率大幅攀升的状况之下，为公司财务持续加压。

　　药价增速下调

　　根据《中华人民共和国药品管理法》、《中华人民共和国药品管理法实施条例》、《关于改革药品价格管理的意见》等法律法规及规范性文件的规定，国家对药品价格实行政府定价、政府指导价或者市场调节价。政府定价药品，由价格主管部门制定最高零售价格，药品零售单位(含医疗机构)在不突破政府制定的最高零售价格的前提下，制定实际销售价格。

　　目前，兴齐眼药拥有药品批准文号44个，其中26个被列入《国家医保目录》，其零售价格不超过政府主管部门制定的最高零售价格。公司主要产品的销售价格均依照《关于印发医疗机构药品集中采购工作规范的通知》，通过参加各省、自治区、直辖市政府组织的药品集中采购确定。

　　报告期内，公司主要眼科药物产品的销售价格自2012年开始下降，其中2013年，合计销售收入占营业收入比例超过90%的迪可罗眼膏、速高捷小牛血去蛋白提取物眼用凝胶等前七大主要产品的价格均出现不同程度的下降。

　　与此同时，时代周报记者查阅招股书发现，包括迪可罗眼膏、速高捷小牛血去蛋白提取物眼用凝胶、迪友眼用凝胶在内的五类药品，其价格下调幅度在2013年均出现明显提升。迪非滴眼液(多剂量)的价格更是从2012年0.98%的增幅，在2013年转而下调了16.71%。

　　2012年12月31日，国家发改委下发了《国家发展改革委关于调整呼吸解热镇痛和专科特殊用药等药品价格及有关问题的通知》(发改价格[2012]4134号)决定自2013年2月1日起调整呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等药品最高零售限价，各医疗卫生机构、社会零售药店及其他药品生产经营单位销售相关药品的价格不得超过此次公布的价格。

　　随着国家药品价格改革、医疗保险制度改革的深入及相关政策、法规的调整或出台，国家仍可能下调《医保目录》中的专科特殊用药的最高零售价格，存在药品最高零售限价降低风险。

　　同时，药品集中采购方式的进一步推广以及市场竞争的进一步加剧，公司仍然面临药品价格下降的风险。此外，公司为了扩大市场份额，对部分产品价格也存在主动下调的可能。如产品售价持续出现较大幅度下降，将对公司未来盈利能力构成不利影响。