2014年上半年全球市场，沪指以3.19%跌幅全球称熊，而欧美股市以及新兴市场走强，造成了投资于海内外不同市场的权益类基金表现两极分化—QDII基金中考成绩飘红，A股偏股基金则收益为负。下半年QDII基金是否仍具投资价值？机会又存在哪类品种？

　　整体飘红业绩分化

　　截至6月30日，85支QDII基金平均收益4.72%，有87%的产品收益持平或上涨。从细分类别来看，投资于房地产和油气领域的主题基金表现最为抢眼，其中，房地产主题基金更是包揽了QDII前5名中的4席：诺安全球收益不动产、鹏华美国房地产领衔同业，前6月净值涨幅18.27%、18.08%；广发美国房地产人民币、嘉实全球房地产收益分别为16.80%、14.56%。此外油气、能源等也表现居前，如华宝兴业标普油气上半年收涨17.23%。

　　投资黄金和大宗商品等的商品基金亦表现理想，尽管经过年初上涨后有所回落，但平均涨幅达到7.7%左右。而在大中华地区股市风生水起的背景下，相关主题基金上半年也收益颇丰。华安大中华、博时大中华 、景顺长城大中华基金同类排名居前。

　　出现下跌的QDII则多投资于亚太、新兴市场品种，平均收益不足2个百分点。

　　哪类品种最具机会？

　　展望下半年QDII基金的投资策略，国金证券指出，美联储保持低利率的市场环境，给新兴国家留下了关键的调整时期，面临着较好的投资时间窗口。从长期看，美股处于估值偏高水平，而新兴市场股市处于估值底部，建议投资者可增加在新兴市场方面基金的配置比例。

　　具体来看，鉴于美国各项经济指标提升和就业市场改善，叠加宽松的货币政策环境，凯石工场继续看好美国经济复苏和美企盈利水平。宽松的货币环境将继续有利于美国的资产价格，尤其房地产和股票市场，投资机会贯穿全年。因此，“美股+美房”仍是下半年QDII基金配置的核心选项。鉴于美国科技股盈利可能超出预期，且在3—4月份市场突变中遭遇大跌后具备一定估值优势，科技股在下半年或将迎来投资窗口，可重点关注纳斯达克100指数相关基金。

　　欧洲经济下半年增速有望微改善，但欧元区内竞争力明显不平衡的现状仍将持续。欧洲央行降息拉开欧版QE大幕，将对欧美发达市场形成阶段刺激，加之俄乌紧张局势已有所缓解，欧洲市场下半年表现亦不乏味。QDII中暂时缺少重点投资欧洲发达市场的产品，相对而言，易方达标普消费品基金在欧元区及英国市场配置比例较高，可重点关注。

　　此外，大中华地区股市7月以来延续升势。凯石工场认为，港股有望在下半年逐步迎来投资窗口。一方面港股估值具备竞争力；另一方面，在改革红利释放下，中国经济及相关企业的业绩将阶段企稳。其他直接刺激因素还包括沪港通启动、四中全会等。建议投资者下半年可逐步增配大中华主题基金，如景顺长城大中华基金一季报地区仓位显示，香港特别行政区、台湾地区投资配置分别占比为55.15%、24.97%。