破净魔咒下的银行IPO：大打“回购增持”牌

　　6月30日晚间，11家银行搭上了IPO预披露的末班车。除了江苏江阴农村商业行和江苏张家港农村商业行在深交所中小板上市外，其余9家均将在上证所上市。

　　上一次A股市场银行股IPO还要追溯到2010年8月18日上市的光大银行，时隔四年银行再次启动IPO，情况却发生了不小变化。

　　A股仅一只银行股未破净

　　现在的A股市场上共有3家城商行——2007年9月上市的北京银行、2007年7月上市的南京银行和2007年7月上市的宁波银行.

　　自去年年中以后，受各种因素影响，A股市场银行股普遍跌至净资产之下。截至昨日(7月1日)收盘，银行板块16只个股中，除民生银行市价略高于净资产1分钱外，其余15只全部破净。北京银行、南京银行、宁波银行的市净率分别为0.85倍、0.83倍和0.96倍。这种情况对于已上市的银行来说，是一件很尴尬的事。而对于上述11家拟上市的城商行、农商行来说，则对其IPO之旅形成了挑战。

　　长城证券并购部总经理尹中余对《每日经济新闻》记者指出，银行股IPO定价过程中应以已上市公司估值水平作为参照。但是实际上，A股尚未出现过以低于每股净资产IPO的先例。“而且如果是国有银行，低于每股净资产发行虽没有明文规定不允许，但实际操作中，每股净资产是一条红线，否则有贱卖国有资产的嫌疑。如果不是国有银行，低于每股净资产发行也是可以，但公司是否愿意、市场能接受怎样的定价等问题就非常麻烦。”

　　另一位不愿透露姓名的券商保荐人也对记者指出，证监会的新股发行制度改革后，IPO发行价格由发行人与承销的证券公司自行协商确定，所以理论上说，是可以低于每股净资产发行的。但这样一来，一些老股东可能不愿意，而如果公司一定要以高于每股净资产发行的话，主承销商恐怕就得承担包销风险，毕竟目前银行股的市场环境不佳。